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CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju指出，比特币早期持有者（OG）正逢低抛售BTC，而机构和基金正在接盘这些供应——以微策略（MicroStrategy）为例，其近期增持8,178枚BTC（价值8.35亿美元）后总持仓已达649,870枚。Ju警告称机构资金流入已强大到足以改变市场格局："抛压正在缓解"，并呼吁分析师"抛弃周期理论"。
传统周期模式正在瓦解
CryptoQuant CEO Ki Young Ju表示，随着机构投资者的新资金重塑市场，比特币传统的四年涨跌周期正在"断裂"。他承认此前误判了牛市终结，并强调："当前抛压减轻，ETF带来巨额资金流入...过去市场很简单...老鲸鱼、矿工和散户彼此接盘。"
他指出市场动态已发生本质变化：原始比特币持有者（OG投资者）逢低抛售，而长期机构买家正持续吸纳这些筹码。Ju认为，尽管市场回调，这些新资金流仍在强化，甚至可能彻底打破传统比特币周期结构。
机构需求构筑市场支撑
机构持有的BTC份额正在持续增长。企业资金与被动基金的入场正成为不亚于传统鲸鱼交易的价格驱动力。传统金融（TradFi）流动性的涌入迫使分析师重新审视周期叙事，无论机构还是散户都开始将比特币作为对冲国债市场风险和法币贬值的工具。
基于这些趋势，Ju认为应当"抛弃周期理论"。
他在社交媒体写道："与其担忧老鲸鱼抛售，更应关注机构与ETF带来的新流动性规模。"换言之，市场焦点已从元老玩家行为转向新资本入场规模。
比特币的法定货币替代价值
这一机构主导的叙事与市场对比特币相对传统金融资产吸引力提升的共识相呼应。财经作家罗伯特·清崎近期公开表示更青睐加密货币而非法币："因为我不信任美联储、财政部或华尔街。"他解释自己避免持有"虚假"纸币资产，转而投资黄金、白银和加密货币等"政府和银行无法凭空创造的实物资产"。
清崎将法币称为"假钱"，而比特币等加密货币则是"人民的钱"。这一观点虽非来自链上分析领域，却佐证了市场对通胀敏感型传统资产信心减弱的趋势。
市场成熟度提升
综合Ju的分析与其他市场动态可以看出，加密货币市场正趋向成熟。从散户驱动转向长期机构主导的持有模式，可能使比特币价格波动性逐渐降低。对投资者而言，回调更应视为买入机会——机构需求将消化大部分抛压，而非崩盘前兆。
与此同时，传统周期模式的弱化意味着预测顶底难度加大。交易者仍需密切关注交易所流入量、ETF资金流和鲸鱼活动等链上数据，以判断抛压缓解的时机。
