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核心要点
Pump.fun 正重新设计其费用系统，旨在激励交易活动而非代币发行。该平台承认，旧的创作者费用模式削弱了市场的流动性和价格发现功能。在此变革计划公布后，PUMP代币应声上涨近11%，显示出交易者的积极反应。
一个曾推动增长但后劲不足的模式
Pump.fun早期的费用机制实验主要围绕奖励创作者展开。其初衷直接明了：通过让代币发行方分享平台费用，来吸引更优质的项目入驻。这一策略起初确实奏效，代币发行数量激增，链上交易量攀升，在2025年期间，平台整体的绑定曲线活动达到了创纪录的水平。
平台也获得了一波超越零售用户范围的关注。甚至有一家纳斯达克上市公司Fitell，曾一度将PUMP纳入其基于Solana的资产配置策略，这突显了该生态系统影响力的广泛扩展。
然而，在增长的数字背后，一个结构性问题逐渐浮现。据Pump.fun团队表示，旧的费用激励政策鼓励了持续的代币发行，却未能促进有意义的交易。代币发行变得容易，但许多代币缺乏持续的流动性，导致市场深度不足，价格发现功能薄弱。
平台转向以交易者为核心的原因
流动性是任何交易平台的生命线，Pump.fun如今似乎正专注于维护这一点。团队认识到，无论存在多少种代币，一旦交易活动放缓，市场信心便会迅速瓦解。
联合创始人Alon对旧机制的缺陷直言不讳，他认为创作者费用缺乏长期效用，很少能为项目转化为持久的价值。实际上，许多团队在初期热度消退后，难以有效利用这些费用。
因此，Pump.fun正在转向一种由市场而非平台来决定谁应获得奖励的新体系。
新方案旨在带来的改变
在即将推出的框架下，交易者将在决定哪些项目能从费用中受益方面发挥更大作用。费用分配将不再是基于代币创建的自动支付，而是变为可选且由社区驱动的模式。
创作者和社区管理员将能够通过Pump.fun应用程序来设定费用分配比例，但平台核心团队将不收取任何份额。Pump.fun强调，这是一项社区功能，旨在重新平衡建设者与交易者之间的激励，而非让内部人士获利。
公司尚未公布详细的时间表，仅表示此次变更意义重大，后续将进行更深入的阐述。
细则未明前的市场反应
即便没有完整的技术细节，交易者似乎对这一改革方向感到满意。这种信心体现在PUMP的价格走势上，在公告发布当天，该代币价格上涨至约0.0024美元。
此番上涨表明，市场参与者看到了一个优先考虑流动性和参与度、而非追求快速低摩擦发行的新模式的价值。这也建立在Pump.fun早前建立信任的举措之上，包括此前宣布的PUMP代币回购计划。
平台理念的广泛转变
Pump.fun的决策凸显了加密平台面临的一个普遍挑战：由激励驱动的增长若未经过审慎平衡，可能导致市场行为扭曲。通过从“创作者优先”的奖励模式后退，并转向市场驱动结果，Pump.fun实际上是在押注：交易更活跃的优质代币，即使数量较少，也比无限发行但流动性稀薄的状态更为健康。
新的费用结构是否能达成这一目标，仍有待观察。目前，市场的初步判断是清晰的——交易者愿意给予平台时间来证明，这一转变能够构建一个更具韧性的生态系统。
