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比特币在重大事件前涨幅受限，投资者警惕情绪升温
比特币在面临美国政府可能停摆及美联储货币政策决议等重大事件时，因投资者戒备心理加重，上涨幅度受到限制。衍生品市场避险情绪增强，在金价刷新历史新高之际，比特币受传统安全资产挤压，表现乏力。
上周日，比特币再次测试86,000美元水平后上涨1.5%。但市场整体买盘力度不强。本周将有美联储基准利率决定、全球科技股财报等重要变量公布，观望情绪持续。
期货与期权市场数据显示，专业交易员正在为下跌风险做准备。两个月期比特币期货的年化溢价约为5%，考虑到资金成本，这一水平偏低。通常在牛市中，该指标会高于10%。
期权市场也显现出不安情绪。截至周一，30日期权delta skew（看跌-看涨期权价差）为12%。这意味着为防范下跌，看跌期权需求较高，大幅偏离通常的中性区间（±6%）。这与去年12月1日比特币从91,500美元急跌至83,900美元时的水平相似。
上周一，金价首次突破每盎司5,100美元。这印证了市场对美国财政恶化及货币价值下降的担忧加剧，“货币贬值”防御心态增强。然而，本应同样受益的比特币却难以反弹。市场指出，“信任缺失”是原因之一。
与此同时，纽约联储暗示可能自1998年以来首次干预支撑日元，投资者的风险规避倾向更为明显。美元兑主要货币走弱，美元指数周一降至97以下，为四个月来最低水平。
尽管利率维持高位，美国通胀忧虑尚未消退。五年期美国国债收益率（3.8%）虽高于欧洲和日本，但也未能安抚投资者情绪。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于今年4月届满，特朗普总统已明确表示下任主席应聚焦于降低基准利率。此举被视为旨在减轻美国财政部利息负担的措施。宽松货币政策通常对股市有利，但短期内未必直接推动比特币上涨。
雪上加霜的是，如果本周公布的美国大型科技公司业绩超出预期，投资者可能觉得并无必要将资产重新配置至比特币等替代资产。最终，比特币若要恢复至93,000美元水平，需先行恢复机构投资者和专业交易员的信任。
但目前主流的观点认为，政策不确定性叠加财报季，这一恢复过程可能比预期更久。
在不确定性时代，需要甄别真正机会的能力
若不想受瞬息万变的市场消息左右，则需要具备基于数据和结构分析资产、解读市场周期的能力。如本文所述，立体解读美联储政策转向、金价上涨、政府停摆等议题，理解比特币期货溢价和期权delta skew等指标的能力，并非一日可成。
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