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内容提要
Rivian 第四季度业绩超出预期，营收达12.9亿美元，每股亏损0.54美元，优于预期的0.68美元。公司2026年交付指引为6.2万至6.7万辆，刺激股价盘后大涨15%。2025年，在沃尔夫斯堡软件合资项目的支持下，公司首次实现年度毛利润1.44亿美元。定价4.5万美元的R2 SUV仍按计划于2026年第二季度交付，预计将使制造成本减半。在R2产能爬坡期间，Rivian预计2026年调整后税前亏损在18亿至21亿美元之间。
2026年业绩指引激发投资者热情
真正的亮点来自Rivian对2026年的展望。公司预计今年交付量将在6.2万至6.7万辆之间，较2025年增长47%至59%，其中大部分增长将由第二季度推出的R2 SUV驱动。首席执行官RJ Scaringe告知投资者，到2027年底，R2应成为“销量的主力”。该中型车定价4.5万美元，其设计旨在将材料制造成本降低50%，同时简化生产流程。R2的初期产量将基于单班制，第二班次将在2026年底前增加。
财务预测与生产战略
Rivian预计2026年调整后税前亏损在18亿至21亿美元之间，而去年的调整后税前亏损接近21亿美元。计划资本支出在19.5亿至20.5亿美元之间，公司2025年的资本支出为17亿美元。首席财务官Claire McDonough将2026年R2产能爬坡期称为“过渡年”。Scaringe则称2025年是“奠基之年”，而2026年是“转折点”。第四季度8.04亿美元的亏损反映了监管积分销售额的下降，特朗普政府对联邦排放标准的修改如预期般影响了积分收入。Rivian继续生产起价超过7万美元的R1皮卡和SUV车型，并为其最大股东亚马逊生产电动送货车。更多R2规格细节，包括配置定价和可选项目，将于3月12日公布。分析师对该股维持“持有”评级，平均目标价17.75美元，意味着较当前水平有26.8%的上涨空间。
