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USTC能否重返1美元锚定？陶瓷复锚计划的深度解析
USTC（原TerraClassicUSD）能否重返1美元锚定，这一问题多年来使Terra Classic社区意见分歧。自2022年崩盘后，众多方案相继出现——其中大多悄然失败、停滞或被放弃。时至2025/2026年，一项名为“陶瓷复锚计划”的倡议脱颖而出，成为当前唯一活跃、有组织且由社区驱动的复锚尝试，该计划常被称为“吸血鬼复锚”。本文将清晰、完整地阐释该计划的运作原理、独特之处及真实风险所在。
陶瓷复锚计划的本质与局限
陶瓷复锚计划并非试图复活旧有的算法UST模型。它不承诺瞬间恢复锚定，也并非由Terraform Labs支持。相反，这是一个由社区主导的机制，旨在：逐步吸收现有USTC的价值；以抵押逻辑取代算法假设；最终过渡为一种全新的、超额抵押的稳定币。该计划的开发者或团队以“陶瓷”为名运作，常与社区人物Leonardo相关联。其方法有意设计为模块化、渐进式且自愿参与。
为何称为“吸血鬼”复锚？
“吸血鬼”这一比喻是刻意的。该计划并非直接修复USTC，而是随时间推移从USTC流动性中提取价值，并将其迁移至一个具有更强经济保障的新系统中。旧的USTC并非被“拯救”，而是被用作燃料。这一区别至关重要。
核心机制：抵押管理模块
计划的核心是抵押管理模块。该模块以明确的抵押规则取代了算法稳定机制：USTC被锁定为抵押品；以此抵押品铸造新代币；抵押率必须保持在100%以上，目标为150%+；若抵押率跌破阈值，则铸造停止。此设计将存续性置于速度之上。
费用分配
系统内的交易费用分配如下：20%用于销毁LUNC；20%注入预言机与稳定池；60%用于回购。这直接将USTC活动与LUNC通缩联系起来。
第一步：USTR——过渡代币
USTC持有者并非直接转入最终的稳定币。他们需先转换为USTR，一种过渡代币。其关键特征包括：早期预注册提供约1:1的转换比例；后期转换比例将变差；USTR在迁移期间吸收波动；若USTC需求激增，USTR持有者将受益。此机制激励早期承诺，同时抑制最后一刻的投机。
第二步：UST1——新的稳定币
系统的最终目标是UST1，而非USTC。UST1被设计为：锚定1美元的稳定币；超额抵押；由生息资产支持；能够从抵押收益中产生质押年化收益。附加功能包括：严格的供应上限；实时预言机定价；紧急“终止开关”；计划通过CL8Y桥实现多链访问。UST1在经济和结构上均独立于原始UST。
销毁、上限与风险控制
陶瓷计划最突出的优势之一是其对风险控制的聚焦。保障措施包括：铸造硬上限；USTC与LUNC的供应限制；压力期间的自动锁定；实时定价的预言机；紧急关闭能力。目标很简单：在死亡螺旋开始前阻止它。
当前进展
截至2026年初：预注册于2025年11月启动；已锁定超过1700万USTC；221个钱包参与；无强制迁移；采用推荐式参与。抵押管理模块的目标启动窗口为2025年第四季度至2026年第一季度，已承认存在延迟风险。超过25万美元的开发者赏金已分配用于支持实施。
批评与争议
该计划雄心勃勃，但远未获得普遍认同。主要批评包括：复锚计算可能需要数十亿美元抵押；主要USTC持有者未承诺参与；非参与者面临稀释风险；高复杂性增加执行风险；无法保证市场信任或采用。一些社区成员认为这是USTC最后一次现实的尝试，另一些人则认为其过于复杂难以成功。两种观点可能同时成立。
计划为何仍然重要
尽管存在风险，陶瓷复锚计划仍具重要意义，因为：它是唯一仍在推进的活跃复锚框架；它摒弃了算法教条；它使USTC、LUNC与治理间的激励保持一致；它完全由社区驱动。即使失败，也将为Terra Classic的未来提供宝贵数据。
最终评估
陶瓷复锚计划并非承诺，而是一次实验。其成功完全取决于：社区采用程度；抵押积累规模；技术执行水平；市场信任度。若这些条件齐备，UST1或可成为功能性稳定币；若未能实现，USTC将仅作为遗留资产存在。没有捷径，没有担保，唯有机制与选择。
