资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
加密领域的轻松获利时代或许已经终结
大多数交易者尚未适应这一转变。有观点认为，收入将成为决定哪些代币、稳定币及交易场所在下一周期中存活的关键。
在一次访谈中，某对冲基金首席投资官兼交易平台联合创始人透露了他评估代币项目的思路，同时指出仅有少数稳定币模型具备真正的护城河，而美国的新规可能导致流动性进一步集中。
全球加密货币市场目前陷入停滞，比特币难以重新突破十万美元的关键心理关口。山寨币季节指数显示资金仍偏向比特币。该人士警告称，多数山寨币市场已成为僵尸项目的“坟场”。截至发稿时，比特币市值占比仍维持在59%以上。
现金流业务才是真正的押注方向
据悉，该基金正在募集专注于链外盈利业务的更大规模资金。对此，该首席投资官表示：“我们注意到当前大量加密企业虽拥有现金流基础设施业务，却缺乏清晰的退出机会。”他们的策略是收购那些能产生高现金流、已达到规模效应、处于增长轨道且具备防御性规模的企业。
在建设层面，他描述了更为传统的商业策略：根据业务特点，通过平台扩展、业务附加或整合收购实现增长。
当被问及如何区分评估代币项目与链外基础设施时，他表示：“我们已度过盲目撒网的投资阶段，进入更健康的市场环境，其中收入才是王道。”对于代币项目，他基于由收益现值驱动的完全稀释估值进行评估，尤其是用于代币回购的累计现金流。
在基础设施与去中心化金融领域，代币设计仍然至关重要。他强调：“我关注的是来自实际利润而非通胀排放的代币经济模型与质押收益。”
多数稳定币被比作“烫手山芋”
此前，该人士曾撰文讨论“稳定币狂热”并指出代币化支付模式的风险。他认为仅有三类稳定币可能拥有可持续的护城河。
关于稳定币，他指出泰达币在环球南方及大中华区拥有巨大的网络效应，而某些项目则通过获取现金和利差收益构建了收益率护城河。同时，他提及大型银行：“‘大而不能倒’的银行如摩根大通享有国内监管优势，美国监管实际上将市场拱手让予这些机构。”
他认为：“其他多数项目仅是炒作或烫手山芋。任何没有自有交易所或银行关系的新发行方注定失败，因为分销渠道已经关闭。”传统存款正转化为稳定币以节约成本，大型银行将发行稳定币，把普通存款变为可编程代币。
他预期传统支付轨道将逐渐退居二线，成为缓慢而昂贵的备用选项，而稳定币将承担主要支付功能。
去中心化交易所将侵蚀中心化交易所份额
对于2026年做市与流动性供给的演变，他预测：“在美国境内，相关法案与大型银行稳定币将使流动性集中于少数受监管且享有政府支持的巨头手中。”
他观察到真正的转变正通过向去中心化交易所及永续合约迁移而发生：“类似超流动性的去中心化交易所将逐步夺取中心化交易所的市场份额，因为它们允许无需许可上架，任何人都能为从加密货币到纳斯达克100永续合约的任何资产创造流动性市场。”
尽管过去持“全面做多”立场，但他明确指出了需规避的领域：远离山寨币僵尸项目坟场，以及依赖外部渠道分销的稳定币发行方。
宏观视角下的潜在风险
当被问及可能改变2026年宏观预期的突发因素时，他表示：“最危险的意外将是政策动摇——政客因担忧中位选民感受到通胀而试图推行紧缩政策。”这可能引发股债市场剧烈震荡，信贷收缩将导致类似1930年代的高失业率，直至当局失去决心重启货币印刷。
在市场轻松的一面，当被问及2025年最成功的模因币投资时，他提及了某政治主题模因币：“我在发行数小时后买入，并在温泉度假中途卖出，意识到这已是市场见顶信号——交易从不该如此轻松。”
模因币是否真的反映市场情绪？他认为模因币提供了表达加密情绪的纯粹途径：“市场上存在愿意交易的流动性群体，这些交易者通过模因币投机来表达观点。”但对于是否会重复此类投资，他直言曾在某猫主题模因币获利，但最终明确表示：“我不会发行模因币。”
