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瑞波在XRP集体诉讼中再获胜利，进一步降低法律风险
美国第九巡回上诉法院驳回了原告关于未注册证券销售的主张，裁定根据联邦法律，相关索赔时效已过。此次判决以非公开处理形式提交，由三位法官组成的审判小组维持了加州北部地方法院的观点。该地方法院曾在2024年6月的简易判决中指出，自XRP首次公开发行起超过三年的诉讼，根据联邦证券法第13条的“时效完成条款”应属无效。
案件背景与法院裁决
本案原告为投资者布拉德利·索斯塔克，他于2018年1月在Poloniex交易所购入XRP。随后，他以瑞波销售未注册证券为由，于2018年提起集体诉讼，并于2019年被选为代表原告，2020年修改了诉状。
然而，上诉法院审判小组认定，XRP自2013年起已由瑞波方面公开流通。因为通过XRP账本内置的去中心化交易所，至少有5亿枚XRP被出售给普通公众。审判小组明确指出：“即便只有技术精通的用户能够访问，这种可访问性仍可被视为公开销售。”
这意味着，以联邦法律严格的“首次公开发行日起三年”时效规定为基准，2018年提起的诉讼为时已晚。原告方曾主张，瑞波从2017年起每月逐步流通其持有的XRP，意味着“新的投资合约开始”，时效应当重新计算。但上诉法院认为，考虑到XRP的属性与实质，2013年与2017年的销售行为本质上相同，因此驳回了这一论点。
审判小组解释称：“原告未能提出实质理由证明2013年与2017年的XRP销售应被视为独立的发行项目。XRP作为可互换的同一资产，其根本性质并未改变。”最终，法院将XRP的首次流通时间确定为2013年，并裁定之后提出的所有联邦法律层面的索赔均已过时效而无效。不过，法院补充说明，由于程序上仅部分索赔项符合条件，上诉法院的判决也仅限于这些索赔。
市场影响与展望
在此次判决公布时，XRP交易价格为1.88美元。这一价格走势出现在尝试突破100周移动平均线的过程中，可能对投资者情绪产生积极影响。
本次裁决意义重大，表明瑞波不仅在与美国证券交易委员会的诉讼中，在与私人投资者的各类XRP相关诉讼中也接连巩固了有利地位。预计随着XRP法律性质相关不确定性的消除，市场稳定性有望增强。
此次瑞波判决不仅是一家公司的胜利，更为投资者提供了重要启示。在反复追问“何为证券”的混乱市场中，能够自行研判代币法律地位与结构的能力比以往任何时候都更为关键。如今，投资者不应仅仅阅读新闻，更需判断新闻背后的结构与时机。展望未来，应当努力成为理解代币结构的分析者，而不仅仅是选择代币的投资者。
