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在过去一个周期中，稳定币规模的强劲增长阶段始终与市场的建设性阶段相一致。稳定币总市值的上升通常反映了等待部署的新流动性，这些流动性如同比特币等风险资产的“弹药储备”。
关键要点
稳定币供应比率刚刚录得当前周期内最急剧的下跌，这预示着比特币可能被低估。
市场中仍存在大量的稳定币流动性，这创造了历史上与市场底部相吻合的条件。
需要看到稳定币供应比率的上升与稳定币总市值的稳定，才能确认资金正在重新进入市场。
然而，最重要的不仅仅是流动性池的规模，还包括这些流动性何时以及如何被使用。
为何稳定币供应比率至关重要
这正是稳定币供应比率变得关键的原因。该指标将比特币的总市值与主要稳定币的总价值进行比较。简而言之，它显示了相对于可用的购买力，比特币是否正变得昂贵。
当SSR急剧上升时，通常意味着比特币市值的扩张速度快于稳定币流动性。历史上，这种情况常与市场过热或动能减弱同时出现。反之，SSR的急剧下跌则表明稳定币流动性的增长速度快于比特币的估值增长，暗示着可能存在低估。
最新数据显示，在比特币近期回调之后，SSR出现了整个周期中最急剧的下跌之一。
回调后出现的流动性失衡
比特币近期的下跌引发了其市值的大幅收缩，而稳定币的供应则相对保持韧性。这造成了显著的失衡：庞大的稳定币流动性池对应着更低的比特币估值。
从历史经验看，类似的条件往往标志着市场底部开始形成的区域，因为过剩的流动性最终会开始回流至比特币。从结构角度看，这种格局往往更有利于复苏阶段而非持续的下跌。
然而，还需要满足一个条件。
接下来需要发生什么
为了让这个信号完全兑现，SSR需要开始再次上升。这将表明稳定币不再闲置，而是正被积极地部署到比特币及更广泛的加密市场中。
与此同时，稳定币的总市值必须保持稳定或持续上升。若稳定币供应量下降，则会削弱看涨的解释，意味着流动性正在离开这个系统，而非准备重新部署。
宏观不确定性仍然是一个关键风险。持续的地缘政治紧张局势和贸易相关压力增加了另一层不可预测性，这意味着这些链上信号应被密切监控，而非孤立看待。
