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比特币逼近流动性悬崖:杠杆退潮

2025-11-19 01:04:55
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核心要点

加密货币市场正经历剧烈的去杠杆化周期;比特币正在逼近93000美元的关键流动性分水岭;若市场持续疲软,ETF资金流动可能成为下一个重要压力点。

以太坊期货释放首个危险信号

分析师指出,数字资产领域正在经历全面"重置"——这并非源于恐慌性抛售,而是因为杠杆正以远快于新资金注入的速度被强制清出系统。通过观察以太坊期货这一关键衍生品指标发现,其未平仓合约量已骤降约50%。如此规模的持仓缩减通常仅出现在杠杆头寸被快速平仓(而非逐步减持)的情况下,表明交易者并非转向更安全的资产,而是在全面解除风险敞口。

比特币面临流动性考验而非情绪波动

研究显示,比特币正在接近93000美元的重要转折点。该价位的关键性不在于是否构成强力支撑,而在于若价格跌破后流动性池的稀薄程度。如果买方深度枯竭,无论市场情绪如何,波动性都可能急剧上升。尽管四季度积累的多头头寸大规模清算缓解了短期压力,但并未消除系统脆弱性——前期杠杆积累过于激进,即使大规模清算事件可能也不足以完全稳定市场。

ETF或成为下一阶段流动性变量

分析机构提出警示性观点:此前作为机构需求压舱石的ETF,可能转变为新的流动性紧缩源头。若价格持续走低,发行平台可能被迫减持而非吸收供应,这将引发新的需求冲击并加剧去杠杆化周期。当前环境已发生根本转变,在流动性日趋脆弱、ETF资金流从稳定器转为波动因素的背景下,忽视杠杆风险的参与者或将滞后于已被市场定价的风险。

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