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美国证券交易委员会与加密交易所Gemini达成和解 加密货币借贷项目诉讼案落幕
加密货币监管领域出现重大进展。美国证券交易委员会近日宣布，将撤销对加密货币交易所Gemini的民事诉讼。这一决定基于双方达成的保密和解协议，标志着围绕Gemini Earn加密借贷项目的高风险法律纠纷正式画上句号。此前，美国证券交易委员会指控Gemini及其合作方Genesis Global Capital向散户投资者出售未注册证券。此次和解为数字资产领域的监管明确了方向，可能对未来执法行动和行业实践产生深远影响。
案件背景与核心争议
美国证券交易委员会于2023年1月对Gemini提起诉讼，这是该机构的一项重要执法行动。其核心主张是Gemini Earn项目构成未注册证券的发售与销售。具体而言，该机构认为通过Earn提供的生息账户符合“豪威测试”框架下的投资合约定义——该法律框架用于判定金融产品是否属于证券范畴。投资者通过Gemini平台将加密资产出借给Genesis，并获取浮动利息回报的承诺。美国证券交易委员会主张，这种安排符合投资合约的特征，因为投资者投入资本的目的正是期望通过Genesis的经营努力获取收益。因此，该机构认为Gemini与Genesis本应向美国证券交易委员会注册此发行项目。诉讼指出，未履行注册程序导致投资者无法获取关于风险与运营状况的关键信息。
行业背景与关联事件
本案与2022年11月FTX交易所崩盘事件密切相关，该事件曾引发“加密货币寒冬”。作为主要加密借贷机构及Earn项目合作方，Genesis在FTX倒闭后迅速暂停提款，导致约34万名Earn用户价值9亿美元的资产遭到冻结。美国证券交易委员会随后对两家机构提起诉讼，凸显了加密借贷生态系统内部相互关联的风险。此案发生的背景正值监管机构加强对加密货币质押和借贷服务审查力度之际。此前，美国证券交易委员会已与BlockFi Lending LLC就类似指控达成和解。Gemini案被视为检验监管机构对中心化平台提供的某些类去中心化金融产品是否拥有管辖权的试金石。
和解影响与行业启示
双方和解条款虽未公开，但此类协议通常包含被告在不承认或否认指控的前提下接受特定条件的约定，可能涉及经济处罚、禁止未来违规行为的禁令或运营结构调整。对Gemini而言，此举消除了重大法律隐患与高昂诉讼成本，使其能专注于核心交易业务及处理Earn资产冻结相关的用户补偿事宜。对美国证券交易委员会而言，和解避免了漫长审判的不确定性，同时强化了该机构关于特定加密收益产品属于证券的立场，也规避了法院可能否定其解释而导致不利判例的风险。
本次和解的关键影响包括：
法律风险解除：Gemini避免了可能造成严重影响的法庭判决；
监管先例确立：美国证券交易委员会通过和解再次确认其管辖权；
投资者关切转移：注意力转向Genesis正在进行的破产程序以追回用户资金；
市场信号释放：其他提供类似产品的加密平台可能重新评估合规策略。
监管态势的专业解读
法律与行业专家视此和解为加密监管演进过程中的关键坐标。专注数字资产领域的法律专家指出：“该协议重申了美国证券交易委员会持续将豪威测试应用于加密借贷业务的立场。虽然未创立新法条，但强化了监管观点——平台不能通过提供数字资产收益来规避证券注册义务。”和解可能加速更明确监管框架的形成进程。部分专家认为这凸显了国会制定清晰规则的必要性，而非单纯通过执法进行监管；另一些专家则视其为保护新兴高风险资产类别投资者的必要举措。这一结果可能推动加密企业在推出生息产品前，积极寻求注册为经纪交易商或获取特定业务许可等明确监管批准。
加密行业的合规路径展望
此次和解后，加密平台预计将加强合规审查。本案为提供可能被认定为投资合约的产品敲响了警钟。企业可能需要做出战略选择：在美国市场终止此类产品、积极推进注册程序，或对产品进行根本性重组以避免被归类为证券。具体措施可能包括调整宣传话术、改变收益来源或实施更彻底的分散化运营。同时，和解也将持续聚焦关于数字资产属于商品还是证券的讨论，这一区分对界定美国证券交易委员会与商品期货交易委员会的管辖范围具有重要意义。
结语
美国证券交易委员会通过和解撤销对Gemini的诉讼，为加密货币监管历程书写了标志性篇章。围绕Gemini Earn项目的解决方案强化了监管原则：提供加密资产回报可能构成证券发行。这既为Gemini提供了阶段性解决方案，也巩固了监管机构的执法立场。最终，和解凸显了数字资产行业建立健全合规体系的迫切性。随着市场发展，本案必将成为创新与投资者保护交织的复杂领域中，平台运营者参考的重要范本。
常见问题解答
问：美国证券交易委员会对Gemini的诉讼核心是什么？
答：监管机构指控Gemini及其合作方通过Gemini Earn项目销售未注册证券，认为其生息账户属于需要向美国证券交易委员会注册的投资合约。
问：诉讼为何被撤销？
答：双方达成保密和解协议后，美国证券交易委员会撤销诉讼。此类和解通常包含被告接受罚款等条款但不承认过错，使双方免于诉讼程序。
问：这是否意味着Gemini Earn合法？
答：和解非法庭判决，不意味着对产品合法性的认定。诉讼终结不代表法院判定产品违反证券法，监管机构的指控既未在法庭证实，亦未被驳回。
问：冻结资产如何处理？
答：与美国证券交易委员会的和解独立于Genesis破产程序。约9亿美元冻结用户资产的追回将通过Genesis法院破产重整程序处理。
问：这对其他加密借贷平台有何影响？
答：本案释放了监管持续关注加密收益产品的信号。其他类似平台可能面临更严格审查，需重新评估合规策略，考虑申请注册或调整产品结构。
