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美国比特币现货ETF遭遇8.66亿美元净流出
周四，美国比特币现货交易所交易基金(ETF)单日净流出达8.66亿美元，创下有记录以来第二大规模的资金外流。这一现象发生在前总统特朗普签署政府拨款法案的次日。尽管市场预期持续43天的美国政府停摆结束将重振投资者信心，但资金外流仍然持续。比特币ETF此前最大单日流出记录发生在2025年2月25日，当日资金流失达11.4亿美元。
主要ETF提供商均受影响
此次赎回潮波及所有主要比特币ETF提供商。富达、贝莱德、方舟投资和灰度旗下产品在当日交易时段均录得净赎回，标志着这些投资工具连续第二个交易日出现资金外流。受此影响，比特币价格跌至97,000美元左右。最新通过的政府拨款法案将维持财政支持至2026年1月30日。
市场分析显示牛市周期仍未终结
尽管资金大规模撤离，多位知名分析师坚持认为比特币牛市格局未变。CryptoQuant创始人兼CEO Ki Young Ju指出，只有当比特币跌破94,000美元时才能确认熊市来临——该价位是过去6-12个月入场投资者的平均成本基础。他强调应等待市场明确信号，而非过早判断趋势转向。
数据显示，比特币ETF曾在11月7日短暂实现2.4亿美元净流入，终结此前连续六日的资金外流。自10月1日开始的政府停摆削弱了机构对比特币ETF的需求，期间比特币下跌11%，而以纳斯达克指数和黄金为代表的传统资产则分别上涨2%和4%。某预测平台估算，政府停摆延续至11月16日之后的概率为50%。
市场周期理论面临挑战
Bitwise首席执行官Hunter Horsley提出，传统的四年周期理论可能不再适用于比特币市场。他认为比特币ETF的推出及新政府政策已重塑市场结构。Horsley推测当前熊市或已持续近六个月，可能接近尾声。据此前统计，贝莱德比特币ETF持仓量已达70万枚（价值755亿美元），占全美比特币ETF总资产的55%，这一集中度显示机构持仓依然稳固。
机构采纳与市场稳定性的启示
此次ETF资金外流反映出宏观经济不确定性下机构风险偏好的普遍收缩。2025年比特币价格动能主要来自ETF资金和迈克尔·塞勒等企业买家的推动，需求持续性不足引发对短期价格支撑的质疑。不过自2024年1月ETF推出以来，全行业累计净流入仍超600亿美元。
加密货币ETF市场呈现成熟化特征
传统金融机构日益将比特币ETF视为机构对数字资产态度的风向标。贝莱德、富达等主要提供商的高度持仓集中度提供了某种稳定性，全行业比特币ETF净资产规模仍保持在1300亿美元上方，表明机构兴趣并未因短期赎回而消退。
新兴山寨币ETF通过合规产品持续吸引资金流入。某XRP ETF上市首日交易量达5800万美元，创2025年所有ETF首发最佳记录；Solana ETF则保持连续13日资金流入，累计吸金150万美元。这些正向流动表明投资者需求正在轮动而非全面撤退。机构持仓集中度与多样化产品并存的格局，正推动加密货币ETF市场走向成熟发展阶段。
