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比特币下跌背后：做市商流动性危机…“资产负债表收缩是关键”

2025-11-21 09:17:28

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虚拟资产市场近期跌势源于做市商财务恶化

最新分析指出，近期虚拟资产市场持续下跌与做市商财务状况恶化密切相关。10月初爆发的大规模清算事件导致这些机构面临流动性困境，随之而来的资产抛售行为对市场形成持续下行压力。

流动性危机引发连锁反应

虚拟资产托管企业BitMine董事长兼分析师汤姆·李在接受采访时表示："单日高达200亿美元（约合27万亿韩元）的历史性清算规模，使部分做市商遭受重创，直接导致市场流动性急剧萎缩。"

作为连接交易所与投资者的关键纽带，做市商在出现流动性缺口时，往往会缩减交易规模并抛售资产以储备资本。汤姆·李强调："当核心盈利来源的交易活动本身出现资金短缺时，做市商被迫主动收缩资产负债表规模，这种基本面恶化构成重大危机。"

结构性风险值得警惕

专家指出，为填补资产负债表缺口而进行的融资行为，必然伴随资产减仓和交易规模收缩。这种"价格下跌→被迫抛售→加剧跌势"的恶性循环，正是近几周市场呈现渐进式阴跌的内在逻辑。值得注意的是，做市商的流动性危机可能引发超越短期价格调整的结构性问题，突发性大规模资金外流或将动摇整个市场信心。

市场深度解析

当前市场颓势并非单纯源于需求萎缩或投资情绪低迷，核心症结在于主要做市商的资产负债表收缩。当这些市场中枢面临流动性危机时，抛售压力将形成跨资产传染效应，不仅影响比特币(BTC)，也会波及以太坊(ETH)、Solana(SOL)等主要竞争币。

关键策略建议

- 现阶段应重点关注市场流动性变化趋势，而非短期技术性反弹
- 做市商行为对整体市场的影响大于单个币种，需从投资组合层面进行风险管理
- 通过交易量、订单簿深度等非价格指标精准研判流动性状况

术语解释

做市商(Market Maker)：通过持续提供买卖报价维持市场流动性和稳定价差的专业机构
资产负债表(Balance Sheet)：反映企业资产与负债状况的财务报表
流动性(Liquidity)：资产在不显著影响市场价格前提下快速变现的能力

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今日快讯

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比特币跌破8.8万美元……NFT与GameFi小幅上涨

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《鲸鱼仓位》Wonnyo仓位比特币($BTC)多头持续亏损…转仓后损失进一步扩大

Base联合创始人遭遇代币发行首日攻击事件 Base协议联合创始人兼协议负责人杰西·波拉克发行的创作者代币在上市首日遭遇恶意攻击。据11月21日消息披露，该代币在流动性池刚注入5000万枚后，同一区块内即出现大规模扫货行为——攻击者购入了约2.62亿枚代币，占总供应量的26%。攻击手法与资金流向涉事的两个攻击地址分别获利约70.77万美元和61.96万美元。其中以"0x9F59…d8bB"开头的地址尤为典型：该地址以19.1万美元成本购入总供应量7.6%的代币后，向Base序列器支付4.4万美元优先费实现闪电抛售。安全专家分析指出，整个攻击过程通过Flashbot工具实施，使得攻击者

Base联合创始人Jesse Pollak代币上线即遭攻击……套利130万美元

加密货币FOLKS登陆MGBX交易所后价格飙升据加密货币专业媒体Odaily报道，FOLKS在MGBX交易所上市后呈现暴涨态势，最高触及10.715 USDT。随后涨幅略有回落，当前交易价格约为5.992 USDT，24小时涨幅仍维持在70%以上。市场解读上市效应分析人士指出，此次价格剧烈波动反映出市场对交易所上市利好的积极反应。投资者情绪推动代币价格在短期内实现显著增长，随后进入理性调整阶段

"民众热议：MGBX上市后一度飙升70%，股价最高触及10.71美元"

市场波动引发大额清算事件 11月21日，据区块链安全监测平台数据显示，在近期市场下行趋势中，一位使用wstETH作为抵押物的巨鲸投资者遭遇USDC多头头寸强制平仓。该笔交易发生于以太坊地址0x3ee3…42a6，由于以太坊(ETH)价格跌破2900美元关键支撑位，最终导致总价值652万美元的仓位被清算

wstETH抵押巨鲸仓位遭清算，损失652万美元

虚拟货币市场行情速递据行业数据显示，11月21日OKX交易所行情显示，虚拟资产CORE报价0.141美元，单日跌幅达15.47%。STRK(-12.72%)、NEAR(-8.15%)、INJ(-7.40%)、ATOM(-7.02%)等数字资产同样呈现显著下跌趋势。市场亮点在整体下行行情中，LPT逆势上涨0.73%，报4.406美元，成为当日涨幅最高的数字资产。LEO则以0.12%的微幅上涨紧随其后，最新报价9.446美元

核心币暴跌15%…LPT小幅上涨

加密货币投资巨头ARK Invest大规模增持相关股票当地时间6月24日，专业加密货币投资公司ARK Invest对Circle、BitMine、Robinhood及Coinbase等加密货币相关股票进行了大规模增持。根据ARK Invest Tracker数据显示，该公司当日共计购入13万4650股Circle股票（约901万美元）、38万244股BitMine股票（约989万美元）、6万3991股Robinhood股票（约679万美元）以及4万2419股Coinbase股票（约1010万美元）。市场回暖信号明显分析人士指出，此次大规模增持行为反映出投资机构对近期加密货币市场复苏

"Ark Invest大举买入Coinbase、Circle等虚拟资产相关股票"

当日，仅BTC、ETH、XRP三个币种就流出超过13亿美元资金，而USDT和USDC则吸引了超过10亿美元资金流入。资金流入情况 21日统计数据显示，以韩元(KRW)为基础的资金流入达4960万美元。其中4370万美元转换为USDT，其余少量分散至TRY、UNI、NEAR等币种。日元(JPY)资金1380万美元主要流向BTC（1270万美元）和ETH（120万美元）。土耳其里拉(TRY)资金2520万美元中，1230万美元转为USDT，930万美元转为TNSR。美元(USD)资金呈现单一品种集中趋势，1070万美元转为ETH。巴西雷亚尔(BRL)资金1030万美元中有840万美元流入U

《加密货币资金动向：比特币流出9.2亿美元，泰达币吸金9.1亿》

AI企业Caesar与区块链平台Centrifuge合作启动链上股票发行研究据11月21日报道，人工智能企业Caesar宣布与区块链平台Centrifuge展开合作，共同探索基于区块链技术的股票发行模型。此次合作标志着AI企业在链上证券化领域的首次创新尝试。技术融合开拓新路径双方将通过本次合作研究区块链技术在股权发行中的应用方案，旨在构建更高效透明的数字化证券发行体系。这种跨界合作模式为科技公司与区块链平台的协同创新提供了新范本

AI企业Caesar携手Centrifuge推进链上股票发行

加密货币巨鲸遭遇滑铁卢据加密货币分析师余烬披露，一位曾通过做空ASTER获利1066万美元的巨鲸投资者，近期在ETH、XRP、DOGE上建立大规模多头仓位后，目前亏损已超过3200万美元。杠杆交易引发巨额亏损该投资者使用15倍杠杆买入以太坊(ETH)，造成1991万美元亏损。受6小时前市场暴跌影响，其持有的5000枚ETH已部分爆仓。当前以太坊爆仓价格已跌至2539.51美元。多币种投资全面受挫其XRP多头仓位(10倍杠杆)录得1185万美元亏损，狗狗币(DOGE)5倍杠杆多头仓位也产生1259美元损失。这位曾精准做空ASTER的巨鲸，此次高杠杆多头策略遭遇重大挫折

CZ对手巨鲸投资ETH、XRP、DOGE亏损3200万美元

比特币巨鲸20倍杠杆做空获利近5700万美元根据链上数据分析公司追踪结果显示，一名比特币巨鲸目前正在操作20倍杠杆的空头仓位。该仓位已实现浮动收益约3000万美元，加上通过资金费率获取的约900万美元额外收益，其累计总收益已达约5700万美元

比特币巨鲸通过做空获利约5700万美元

加密货币恐惧与贪婪指数跌至14：极端恐惧对投资意味着什么您是否感受到加密货币市场的紧张氛围？加密货币恐惧与贪婪指数最新读数仅为14，表明投资者正处于极端恐惧状态。这一关键情绪指标仅比昨日上升3个点，市场仍深陷恐慌区域。什么是加密货币恐惧与贪婪指数？该指数如同市场的情绪温度计，通过0至100的刻度衡量投资者情绪——0代表极度恐惧，100表示极度贪婪。当前14的读数意味着我们正经历近年来最恐慌的时期之一。该指数通过六大维度综合计算：波动性（25%权重）市场动能与交易量（25%）社交媒体情绪（15%）调查数据（15%）比特币市场占比（10%）搜索趋势（10%）为何需要关注

加密货币恐惧与贪婪指数暴跌至14：极度恐慌对投资意味着什么

核心要点由于看跌形态的形成，币安币可能面临进一步下跌风险。抛售压力加剧，威胁关键支撑位突破。市场波动性加大，下行趋势风险上升。市场现状分析 2025年11月21日，在宏观经济不确定性背景下，币安币因头肩顶看跌形态的形成面临价格不稳定风险。这一技术形态暗示价格可能进一步下跌，不仅影响币安币自身，也对整个加密货币市场构成风险。不过当前机构资金和生态系统支撑可能提供一定韧性。币安币(BNB)正受到市场密切关注，在形成头肩顶看跌形态后显现破位迹象。该代币价格在关键支撑位下方承受越来越大的抛压。目前BNB处于调整阶段，交易价格已跌破重要移动平均线。技术指标解读 BNB当前市场表现显示其已跌

币安币面临看跌形态或迎破位下行

Starknet（STRK）价格逆势飙升在动荡的市场中，Starknet（STRK）价格成为少数亮点之一。当大多数山寨币本周持续走低时，STRK却逆势而上，开启强劲上涨行情。技术形态显示持续看涨图表显示STRK已形成清晰的上升通道，近期从下轨趋势线的反弹触发超过50%的涨幅。这种走势引发市场广泛关注，因为该形态暗示上涨动能可能尚未耗尽。过去两周的价格走势构建出明确的上行通道，呈现高点渐高、低点渐高的特征。本周初STRK价格精准测试通道下轨后，伴随成交量放大快速反弹，表明买方仍牢牢掌控局面，即便整体市场环境依然疲软。关键支撑区域分析当前技术结构简明：只要STRK维持在通道内运行

Starknet（STRK）价格暴涨50%——关键图表形态预示后市走向

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