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比特币面临供应上限
随着分析师警告比特币反弹持续受制于高位抛压，而以太坊初现企稳迹象，比特币与以太坊正以由供应而非动量主导的市场结构步入年终。Bitfinex分析师在报告中指出，比特币从八万三千美元低位区域的反弹已触及密集供应区，该区域由曾在九万四千至十二万美元区间建仓的投资者形成。这种持仓集中度形成了头重脚轻的结构格局，使得每次上涨都遭遇反复抛压。该形态与过往周期中早期熊市阶段相似，当时反弹尝试均未能获得持续动能。
Bitfinex表示只要比特币未能突破上方压力带并收复关键结构位——特别是短期持有者成本基础100589美元附近，下行风险将持续高企。链上数据显示，截至12月9日的七日均值显示，处于亏损状态的比特币供应量已攀升至约670万枚，创当前周期最高纪录。该指标自十一月中旬以来的持续高位，与历次熊市初期出现的过渡阶段特征相呼应。
不过该机构指出，当前周期也存在重要差异。自比特币现货ETF推出以来，2024年8月和2025年4月的类似格局最终均向上突破并创下历史新高。Bitfinex认为下一阶段将取决于新入场需求能否消化当前主导反弹的高位供应。
以太坊显现企稳信号
Fairlead Strategies发布的独立技术展望则对两大资产给出更为中性的短期预判。该机构指出比特币仍处于定义其周期性上涨趋势的关键云图支撑位80600美元上方，短期指标显示超卖反弹可能测试92700美元附近的50日移动平均线阻力。该公司已将中期展望调整为中性，但警告若月度卖出信号在2026年上半年生效，比特币可能面临下行压力，若弱势延续则下行风险可至70000美元。
对于以太坊，Fairlead注意到其在2750美元支撑位上方的企稳态势，动能指标改善提供支撑。若突破3100美元关口，将强化修正低点确立的判断，并为上探3570美元附近的200日移动平均线打开空间。
