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本周比特币和加密货币市场始终难以积聚上涨动能，尽管多项重大经济利好本应推动市场走强。具体而言，美联储最新25个基点的降息措施、中美贸易关系改善，以及12月停止量化紧缩（QT）的计划，共同构成了有利的宏观环境。但加密市场仍持续下跌，交易者们不禁困惑：为何市场表现如此疲软？
宏观利好下加密货币逆势下跌
数据显示，加密货币总市值从10月27日的3.9万亿美元跌至约3.66万亿美元，四日内蒸发约2400亿美元。在此轮下跌中，
比特币（BTC）自10月27日以来下跌近4%，艰难维持在110,000美元上方，目前交易价格约为109,983美元。以太坊（ETH）跌幅更大，同期下挫超9%至3,850美元左右。
面对宏观环境改善却未能提振市场的反常现象，分析师Miles Deutscher提出可能导致市场疲软的三个关键因素。
分析师揭示市场疲软三大诱因
首先，他解释称数字资产国库（DAT）的减持对比特币和以太坊形成抛压。值得注意的是，部分国库机构为保护净资产价值而进行抛售。虽然像Strategy这样的大型持有者不太可能出售，但小型DAT的减持仍给市场带来压力。
其次，他指出加密货币ETF需求减弱，连续数周的资金净流出削弱了机构购买力。过去两天，比特币ETF净流出9.59亿美元，以太坊ETF净流出2.6575亿美元。
第三点原因与10月10日的市场暴跌有关。该事件对市场情绪和流动性造成持久伤害，在加密货币已跑输股市的背景下进一步打击投资者信心。做市商仍在平仓相关头寸，其全面影响可能尚未完全显现。与此同时，散户投资者因价格波动和长期停滞而普遍选择观望。
尽管市场表现疲弱，Deutscher认为一次强劲的比特币反弹就可能扭转市场情绪。他强调比特币常在没有明确催化剂的情况下波动，更像宏观资产的表现。随着股市创出新高，比特币可能迎来"补涨行情"，并在周期结束前突破历史高点。
XWIN集团分析师补充解读
XWIN集团分析师在最新CryptoQuant报告中提供了更多数据。他们指出，即便山寨币质押ETF获批的利好消息也仅短暂提振情绪，未能阻止比特币和美国股市的下跌趋势。
分析师认为机构需求减弱是另一重要原因。相关数据显示，美国买盘活动正在萎缩。他们还强调美联储主席杰罗姆·鲍威尔的表态影响重大——虽然确认QT将于12月1日结束，但明确表示12月不一定再次降息。
地缘政治紧张也增加了不确定性。尽管美中双方宣称会谈成功，但内部人士认为成果只是暂时休战。台湾问题引发的摩擦仍在持续，而美国重启核试验的报道进一步扰乱全球市场情绪。
分析师认同当前市场抛售具有合理性：动能消退、机构参与度降低、货币政策方向不明共同构成了完美风暴。但他们预计2026年初将迎来转机，随着QT结束，流动性改善将重燃投资者的风险偏好。
