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微软将于周三公布2026财年第二季度财报，华尔街预测其每股收益为3.91美元，营收为803亿美元。
Azure云业务增长率预计为38.4%，较第一季度的40%略有放缓，但部分分析师预测可能出现超预期表现。
公司第一季度资本支出达349亿美元，并计划在2026财年加快支出增速。由于AI组件需求超过供应，内存成本上涨可能限制业绩指引的上行空间。
该股当前交易价格相当于未来市盈率的28.5倍，低于五年平均水平，并获得了“强力买入”的普遍评级。
聚焦Azure性能表现
华尔街预计Azure营收将增长38.4%，这意味着较上一季度40%的增速略有放缓。
Stifel分析师Brad Reback认为存在超预期的可能性。他预测Azure增长率将比市场普遍预期高出约200个基点。良好的经济状况和OpenAI的快速应用支持他的观点。管理层此前曾表示需求超过Azure的供应能力。Reback维持“买入”评级，目标股价为520美元。
Azure现已成为AI应用开发的首选平台之一。该服务提供对多种生成式AI模型的访问。微软是ChatGPT创造者OpenAI的主要股东。Azure还支持X的Grok、Meta的Llama以及Anthropic的Claude模型。
位于亚特兰大和威斯康星州的新数据中心将提升其产能。瑞银分析师Karl Kierstead强调了这一扩张，同时维持其“买入”评级。
AI投资与成本上升
第一财季的资本支出达到349亿美元，超出了华尔街的预期。
首席财务官Amy Hood在10月份告诉投资者，2026财年的资本支出增速将快于2025财年。管理层对该预测的承诺将表明他们对AI需求的信心。
期权市场定价表明，财报发布后股价可能朝任一方向波动5.41%。随着需求攀升，大型科技公司正竞相建设AI基础设施。
内存成本正成为一个日益增长的阻力。由于AI组件需求超过供应，其价格已经上涨。
Raymond James分析师Andrew Marok预计内存成本将限制业绩指引的上行空间。他给予该股“跑赢大盘”评级，目标股价为600美元。
Marok写道，产能限制可能会抑制投资者对Azure增长数据的热情。尽管存在这一担忧，他仍维持了积极评级。
估值与分析师观点
数位分析师近期下调了目标股价。瑞银将其目标价从650美元下调至600美元。Cantor Fitzgerald、富国银行和瑞穗证券也下调了目标价。
所有机构均维持了相当于“买入”的评级。这些调整反映了软件板块的估值压力，而非微软自身疲软。
该股交易价格为未来市盈率的28.5倍，低于31.5倍的五年平均水平。在10月之前，该股的交易价格曾超过未来市盈率的32倍。
Raymond James分析师Andrew Marok淡化了AI对传统软件的担忧。他称M365对企业至关重要，大多数公司若想切换平台都需要进行重大的内部变革。
微软Office中的Copilot工具用户持续增长。尽管如此，Azure仍是其AI战略的核心。
华尔街普遍评级为“强力买入”。32位分析师给予“买入”评级，2位给予“持有”评级。
平均目标股价为626.14美元，意味着较当前水平有34%的上涨空间。
微软于周一推出了其Maia 200加速器芯片。该芯片代表了其内部处理器技术的第二代产品。
