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核心要点
比特币在从103,000美元快速回落后，目前徘徊在87,000美元关口。此次下跌引发市场对更深层次周期末段逆转的担忧。若无法重新站上100,000美元关键位，可能引发价格进一步下探。
似曾相识的市场警报
近期看似势不可挡突破103,000美元的比特币，如今正艰难守住87,000美元区域——这已是日内第二次测试该支撑位。如此迅猛的跌势令加密市场与传统市场同时陷入恐慌。
分析师们察觉到了令人不安的熟悉感——这像极了周期末段的典型特征，而非简单的超卖回调。
市场呈现"周期末段"特征而非"超卖"
数月来主流观点认为比特币只是牛市周期中的正常调整。但如今另一种解读正获得关注：这更可能是周期顶部的崩盘，而非短暂回调。
在这种看空视角下，此前通过ETF需求涌入的机构资金来得太迟，反而使市场变得脆弱而非强劲。叠加宏观环境恶化，可能引发长期阴跌而非短期波动。
交易员们私下对比的是最不愿提及的2018年——当年比特币未能守住10,000美元支撑，最终市值缩水三分之二。
隐现的波动率危机
尽管加密市场图表混乱，传统波动率指标却异常平静。VIX指数徘徊在200日均线附近，标普500实际波动率更是创下2017年以来新低。这种诡异的平静反而加深了分析师的忧虑。
历史表明，当市场结束长期平静后重新波动时，投机性资产往往首当其冲。若未来几周股市波动率回升，加密货币可能直接面临冲击。
下行通道中的关键节点
若比特币无法收复已由支撑转为阻力的100,000美元关口，下跌趋势或将加剧。目前价格被困在90,000-100,000美元区间，一旦失守可能打开通往50,000美元的通道——部分分析师认为这在长期图表上仍属健康水平。
但当前最具争议的预测是10,000美元。在全面流动性枯竭、风险偏好崩塌的极端情况下，比特币可能重返历史深谷。最令人不安的是：比特币历次熊市中都出现过看似反转的剧烈反弹，随后又创新低——这种模式可能再次重演。
