机构悄然吸收流动性:现货需求持续领先期货市场
分析师BorisD分享的最新CryptoQuant报告显示,币安现货市场长期保持相对于永续期货市场的结构性溢价,这表明即便在零售投机情绪低迷时期,现货需求仍占据主导地位。
现货与期货的持久价差
数据显示,现货价格较永续合约价格平均高出约50美元。虽然这种价差在快速变化的市场中通常短暂存在,但当前持续的负基差现象揭示了更深层趋势:机构流动性提供者正在吸收稳定、有机的现货需求,而非由投机性买盘驱动。
需求与流动性的静默平衡
通常情况下,当永续合约市场多头头寸过重时,其价格会高于现货,这种杠杆驱动的乐观情绪往往预示市场修正。但CryptoQuant数据显示了相反情况——永续合约端保持平衡,而现货价格持续引领走势。
这种模式意味着币安的现货订单流并非由零售投资者的杠杆热情推动,而是源于机构通过抛售或对冲活动来满足的稳健积累。本质上,市场正悄然将现货需求转化为流动性,形成需求与卖压共存且不引发剧烈波动的稳定均衡。
结构性特征非短期现象
BorisD强调,这并非偶发异常,而是币安交易环境的长期结构性特征。持续的价差表明,机构正在系统性地将现货需求转化为流动性,在维持价格平衡的同时提供市场深度。
此类静默均衡往往是市场行为重大转变的前兆——当一方的流动性积累达到临界点,且机构策略发生变化时,可能引发强烈的方向性波动。

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