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告别 Model S 和 Model X
自动驾驶的推进
押注机器人及人工智能
缺失的信息
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核心要点
特斯拉第四季度营收下降3%，每股收益骤降60%，随后股价下跌3.36%，收于416.98美元。
公司将终止 Model S 和 Model X 的生产，专注于自动驾驶汽车和机器人业务。
全自动驾驶订阅用户已达110万，年增长率达38%。
Cybercab 自动驾驶汽车将于四月开始生产，并计划扩展机器人出租车服务。
2026年资本支出预计将超过200亿美元，是2025年85亿美元的两倍多。
股价持续下跌
特斯拉股价周四延续了近期的跌势，收盘下跌3.36%，报416.98美元。随着投资者消化该公司第四季度业绩和战略方向，这家电动汽车制造商在过去一个月内的跌幅已超过11%。
喜忧参半的财报
财报传递了复杂的信息。第四季度营收同比下降3%。每股收益大幅下滑60%。由于期内汽车交付量下降16%，汽车业务收入下降了11%。
但首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会议上概述了公司战略的重大转变。“我们正在真正迈向一个基于自动驾驶的未来，”马斯克告诉分析师。
告别 Model S 和 Model X
特斯拉将在下一季度停止生产其 Model S 轿车和 Model X SUV。这些车型曾帮助特斯拉确立了其作为一家真正汽车制造商的地位，其中 Model S 于2012年首次亮相。
马斯克将此决策描述为公司发展所必需。“是时候体面地结束 Model S 和 X 项目了，”他说。“这是我们整体转向自动驾驶未来的一部分。”
生产线将被改造，用于生产 Cybercab 机器人出租车和 Optimus 人形机器人等新产品。
自动驾驶的推进
特斯拉披露，其付费全自动驾驶订阅用户现已达到110万。这较去年同期增长了38%，超过了公司22%的汽车交付量增速。
目前约有500辆机器人出租车在奥斯汀和旧金山运营。特斯拉希望在2026年上半年扩展到另外七个城市。公司计划每月将其机器人出租车车队规模扩大一倍。
Cybercab 的生产将于四月开始。这款为自动驾驶专门打造的车辆将不带方向盘交付。分析师预计，到四月份特斯拉的车队规模可能超过 Waymo 的2000辆车。
马斯克甚至建议将 Cybertruck 的生产线改造为用于城市货物运输的自动驾驶配送车。
押注机器人及人工智能
特斯拉计划在本季度发布其第三代 Optimus 人形机器人。生产应在年底前开始，最终年产能将达到100万台。
一位分析师估计，以每台5万美元的价格销售50万台 Optimus 机器人，将带来250亿美元的收入。而停产的 Model S 和 X 带来的收入约为30亿美元。
第四季度自由现金流下降了30%，至14亿美元。随着特斯拉加大人工智能和制造投资，这种压力将持续到2026年。
今年的资本支出将超过200亿美元，高于2025年约85亿美元。这笔支出将用于人工智能基础设施和新的生产设施。
缺失的信息
特斯拉未提供2026年的交付量指引。公司仅表示交付量“将受到我们产品的总体需求、供应链准备情况和分配决策的影响”。
第四季度，能源存储部署量增长了29%，达到14.2吉瓦时。该股市盈率约为389倍。
韦德布什分析师丹·艾夫斯认为，在乐观的情况下，特斯拉可能在2026年初达到2万亿美元的市值，并有望在年底达到3万亿美元。公司目前的估值为1.4万亿美元。
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