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ZEC价格年内飙升699%，但可能缺乏结构性支撑
尽管ZEC（Zcash）在今年实现了约699%的惊人涨幅，成为加密货币市场中表现突出的资产，但有观点指出，这一上涨可能更多是短期资金轮动的结果，而非结构性增长。宏观投资者兼Real Vision创始人Raoul Pal表示，ZEC要转变为长期趋势，需要更稳定的价格基础。
短期波动与长期趋势
Pal在近期播客节目中指出：“ZEC近期的上涨并非可持续的结构性表现，而是市场内部资金流动的一种形式。目前缺乏足够证据将其视为长期趋势。”他特别强调：“现在并不是那种让人想喊着‘我早上车了’就去追涨的资产”，并补充说明仅凭短期暴涨难以证明长期持有的合理性。
价格表现与市场背景
实际上，ZEC自1月1日以来涨幅一度达到约699%，最高触及约385美元，但最近30天内回调约37%，出现调整态势。Pal关注到这种波动性并表示：“除非市场整体上涨并形成持续趋势，否则当前的走势仅仅是资金轮动。”
推动上涨的关键因素
ZEC近期的上涨背后存在若干重要推动力。10月底Arthur Hayes发表“ZEC长期可能达到1万美元”的言论后，ZEC在一天内暴涨近30%。随后从11月开始，注重去中心化和隐私保护的投资者兴趣上升，推动交易量增长。受此影响，ZEC市值从8月的不足10亿美元猛增至11月初的逾70亿美元。
隐私币赛道与机构动向
注重隐私保护的加密货币整体关注度正在回升。具备交易匿名特性的代币在政府监管加强的背景下正被视为替代选择。某交易所指出“隐私代币关注度正在反弹”，显示市场正在重新评估隐私资产的作用。机构方面也出现新动向，投资公司于11月27日向美国证券交易委员会提交了将ZEC信托转换为现货ETF的申请，此举可能提升传统市场对ZEC的可及性，增强长期需求预期。
未来走势的关键
Raoul Pal认为ZEC要确立真正上涨趋势，“持续性支撑位”的形成至关重要。他分析称：“关键不在于暴涨后的抛压，而在于长期持有资金会在何时涌入。如果能形成支撑线并再次反弹，这可能成为结构性趋势的信号。”尽管目前判断ZEC涨势是否具备长期投资价值为时尚早，但市场关注度和机构参与度确实在显著提升。分析认为，虽然ZEC在短期内大幅上涨，但真正的考验现在才刚刚开始。
