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迈克尔·塞勒披露战略公司股票发行新政
8月18日，迈克尔·塞勒透露，在金融工具当前下行趋势中，战略公司（原微策略）已修订其股票发行政策。该公司此前严格限制以低于2.5倍市净率（mNAV）出售股票，仅限于偿还债务利息或支付优先股股息。根据新规，只要认为具有战略价值，公司现在可以在此阈值以下发行股票。
政策调整背后的考量
mNAV指标反映了市场对公司资产（包括比特币持仓和运营资源）的估值水平。先前的限制旨在保护股东权益免受稀释。但通过放宽这一限制，战略公司获得了更大融资灵活性，可加速比特币收购进程，表明其愿意在波动市场中把握机遇。
数据显示，过去一个月MSTR股价已下跌约15%，收于363.6美元，创四月以来新低。战略追踪器数据显示，公司当前NAV溢价仅为1.59，创下今年市场价格与比特币等价净资产之间的最小差距。
尽管如此，战略公司仍是全球最大企业级比特币持有者，截至发稿时持有629,376枚比特币，价值约720亿美元。
市场反应两极分化
这项政策调整引发投资者不同反应。著名做空者詹姆斯·查诺斯已对塞勒领导的公司建立空头头寸，他批评新规削弱了股东防稀释保护，并暗示公司优先股需求有限。
而部分市场专家视其为战术调整。光辉咨询首席投资官塞恩·巴舍尔指出，只要mNAV维持在1.0以上，发行新股就能提高每股比特币含量，使现有股东受益。他表示："这如同拥有两个独立水龙头来注满浴缸——能显著加快注水速度。"
不过巴舍尔也警告，虽然"战略公司面临比特币收购过快的风险"，但股东应希望其快速成为全球金融堡垒，因为这将带来更多市场机遇。
