市场处于周期末期，而非衰退阶段：QCP观点_新闻

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市场处于周期末期，而非衰退阶段：QCP观点

2025-11-20 19:04:54

全球金融市场呈现典型周期末期特征

新加坡加密交易机构QCP Capital在周三的市场报告中指出，当前股票、黄金和加密市场的全面回调属于典型的周期末期特征，而非经济衰退的前兆。根据CoinGecko数据，比特币过去24小时在91,750美元附近横盘整理，在短暂跌破90,000美元后正尝试反弹。消息人士向媒体透露，流动性稀薄叠加比特币现货ETF持续资金外流放大了此次回调，凸显该资产对宏观变化的敏感性。

流动性紧缩引发资产普跌

HashKey Group高级研究员Tim Sun分析称："本轮资产全面回调与流动性紧缩、政策预期反转、风险偏好下降以及超额涨幅后的估值修正高度吻合。"CME美联储观察工具显示，投资者对9月降息25个基点的预期已从一周前的超60%骤降至32.8%。Decrypt母公司旗下预测平台Myriad用户更是将12月降息概率押注在仅32%。

加密资产表现滞后于股市

QCP分析师指出，比特币等久期敏感资产因此遭受重创，即便股市受益于企业盈利增长，加密货币仍呈现滞后表现。Bitget南亚负责人Jyotsna Hirdyani认为："更广泛的金融市场已明确脱离周期初期阶段。"她将当前环境描述为"中晚期向晚初期过渡阶段，市场动能减弱、脆弱性上升，对宏观冲击更敏感，但经典衰退指标尚未亮红灯"。

比特币筑底进程观察

关于比特币走势，分析师普遍认为正在筑底但难现V型反转。HashKey分析师表示："比特币筑底主要受流动性、市场情绪和持币分布驱动，更可能呈现弱势反弹后的区间震荡筑底形态，真正的趋势反转仍需宏观流动性企稳。"Hirdyani补充道，虽然交易所余额等结构性指标显示韧性，但"鉴于流动性条件脆弱且宏观情绪低迷，市场信心有限"，确认实质性底部需要"更高的低点、ETF和现货资金流入改善以及更明确的政策信号"。