资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
历史数据显示，零售交易者在比特币接近市场峰值时往往加大交易活动，2017年和2021年的牛市周期均呈现这一特征。而大型投资者（鲸鱼）则通常在市场低迷期活跃，例如在2018年和2022年价格回调后持续增持比特币。
最新链上数据揭示市场动态转变
近期链上数据显示比特币市场格局正发生变化：短期投资者正在亏损抛售持仓，而大型投资者则趁机积累筹码。这一现象出现在比特币价格下跌5.7%并跌破11.1万美元关口之后。
据CryptoQuant研究人员分析，新入场的比特币投资者平均以3.5%的亏损平仓。这种抛压导致机构资金录得约10亿美元流出。与此同时，长期持币的鲸鱼地址在此期间持续增持。
当前市场似乎正在通过清洗"弱手"（短期持有者）来夯实基础。持仓1-6个月的短期持有者整体仍保持盈利，未实现收益平均为4.5%。这表明仅最新入场的投资者被迫认赔离场。
鲸鱼活动揭示市场周期规律
CryptoQuant对比特币现货订单规模的分析显示，市场参与者的行为模式在多个周期中具有一致性。数据按参与者类型分类展示了平均交易规模：零售订单（红色）、小型鲸鱼订单（浅绿）、大型鲸鱼订单（绿色）以及正常活动（灰色）。这些分类揭示了不同价格阶段的市场主导力量。
市场峰值期的零售主导（2017年、2021年）
在2017年和2021年牛市周期中，随着比特币逼近阶段性高点，红色集群明显增加。这种现象通常表明零售参与度上升，往往伴随着公众关注度激增和市场顶部出现的狂热情绪。零售投资者往往在后期入场，追逐快速上涨的价格。
熊市期的鲸鱼积累（2018年、2022年）
在2018年和2022年等重大回调后，图表显示绿色和浅绿点状激增，表明大小鲸鱼钱包在低价期活动频繁。这种积累现象出现时，零售活动（红色）正在急剧减少。
混合行为的过渡阶段（2020年、2023年末）
重大上涨趋势前的阶段（如2020年年中或2023年末）呈现混合点状集群，既包含机构订单（绿色）也包含零售订单（红色）。这些是市场重新分配的阶段，大型参与者趁小型投资者减仓时积累筹码。
当前市场形态（2025年）
截至2025年，图表显示8万-10万美元区间主要由灰色和绿色集群构成。红色订单的相对缺失表明零售投资者尚未主导该价格区间，这可能意味着当前市场强度源自更大规模、更有条理的买家支撑。
当前8万至10万美元价格区间主要呈现灰色和绿色集群，零售订单（红色）的稀少暗示机构仍在这些价位保持主导地位。这种模式与此前周期顶部显示的零售主导特征形成鲜明对比。
企业资金持续助推鲸鱼积累
包括Strategy、Metaplanet和Semler Scientific在内的上市公司已公开增持比特币。这种机构参与创造了与过往周期不同的市场结构。今年早些时候比特币现货ETF的获批为机构配置提供了便利渠道。
当前11万美元的价格水平反映了紧张的新手投资者与信心充足的大型持有者之间的交接阶段。行业观察指出，这种零售投降期的鲸鱼积累通常预示着价格即将企稳。
