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拉丁美洲资产迎来普遍强劲资金流入
市场宏观策略主管指出，近期拉丁美洲资产在股票、债券及外汇领域均出现广泛而强劲的资金流入，其持仓水平已显著高于其他新兴市场。但该机构警告称，若无重大结构性改革或大宗商品价格持续上涨作为支撑，当前高持仓态势恐难持续，市场或将面临调整。外汇领域已初现调整迹象，因拉丁美洲经济难以独立于发达市场及亚太地区而独自发展。
跨资产类别流入势头强劲
数据显示，过去数月拉丁美洲资产呈现全面资金流入态势。这种状况难以持续，可能引发该地区市场出现实质性回调。
截至本周一，所有具备充分数据覆盖的拉美股市均呈现资金净买入，其中巴西和秘鲁市场尤为强劲。在固定收益领域（主权债与企业债合计），除秘鲁外所有债券市场季度均获净买入，且资金流入评分高企。其结果是多数市场目前在所有资产类别上均持有大量头寸，这需要实质性结构改革与大宗商品价格持续上涨的预期支撑，否则当前水平将难以维系。
外汇持仓激增显露调整先兆
过去两个月，拉丁美洲外汇持仓大幅跃升，而其他新兴市场则表现挣扎——即便许多广泛交易的亚太融资货币同期上涨。部分涨幅可能源于底层资产平仓，但此现象未在拉美出现，表明其涨势主要与利差交易相关。已有早期迹象显示复杂行情见顶，但拉美货币在此过程中显然未处领先地位。
拉丁美洲股票持仓与新兴市场整体水平基本同步，但固定收益领域的差距显著扩大，主权债券分化尤为突出。此趋势始于去年十一月，当时拉美主权债持仓跃升至滚动12个月均值的约15%以上，而新兴市场整体则跌破基准。截至二月初，全球新兴市场持仓仍低于基准，而拉美固定收益持仓则高出约10%，主要受关键市场上涨驱动。
鉴于拉丁美洲经济无法独立于发达市场及亚太区域实现增长，市场或将迎来必要调整。这一调整已率先在外汇领域显现，可能源于对未来宽松政策的预期。
