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加密平台上的代币化股票激增，但这些混合型证券对投资者价值几何？
欧洲证券和市场管理局（ESMA）担忧市场对这些新型金融工具存在认知偏差。以下是关键要点解析：
核心警示
加密代币化股票并不赋予实际股东权利，可能对投资者形成误导。ESMA在支持金融创新的同时，强调必须建立明确监管框架以保护市场和储户利益。
ESMA为何聚焦代币化股票？
随着代币化股票投资热度攀升，甚至成为部分政要的加密项目宣传点，ESMA执行董事娜塔莎·卡泽纳夫发出风险提示。她指出这类加密产品可能导致投资者混淆实际股权持有与合成风险敞口的本质区别。
在杜布罗夫尼克的公开讲话中，卡泽纳夫强调此类工具既不授予投票权也不派发股息。事实上，这些加密资产往往通过特殊目的实体与传统股票挂钩。投资者容易被7×24小时交易和碎片化持有特性吸引，却可能忽视其本质上持有的仅是衍生资产。
这种模糊地带引发核心问题：当出现争议、发行人破产或标的资产偏离时，投资者能获得何种保障？
前景可期但存在局限的加密技术
欧洲监管机构对此保持审慎态度。ESMA肯定代币化技术的潜在优势：降低发行成本、拓宽金融市场准入、提升交易效率等。自2019年起，欧盟委员会已支持欧洲投资银行和德国财政部主导的多项试点计划。
但现有加密项目面临结构性制约。目前大多数代币化证券通过私募渠道流通，存在流动性不足、跨平台互操作性差等缺陷。为此，欧盟启动区块链试验制度，允许企业在宽松监管环境下测试产品。结合《加密资产市场监管法案》（MiCA）的实践经验，未来将逐步建立适应加密生态的监管体系。
代币化股票既蕴含机遇也伴随挑战。ESMA呼吁在保持技术发展动力的同时，必须加强投资者风险意识教育。
