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摩根士丹利申请现货比特币与Solana交易所交易基金
摩根士丹利已正式提交现货比特币与Solana交易所交易基金的申请，成为首家寻求自主加密货币ETF获批的美国大型银行。相关文件于1月6日提交至美国证券交易委员会，显示该行计划通过面向零售及机构投资者的受监管产品，提供对比特币与Solana价格的直接敞口。
此举表明摩根士丹利不再局限于分销第三方加密产品，而是开始构建自有投资工具，以其品牌声誉、资产负债表信誉及客户基础直接参与加密货币ETF市场竞争。
摩根士丹利向SEC提交了哪些申请？
摩根士丹利向美国证券交易委员会提交了两份独立的S-1注册声明。第一份文件涵盖摩根士丹利比特币信托，该现货比特币ETF旨在追踪比特币价格（扣除费用后）；第二份文件针对摩根士丹利Solana信托，旨在追踪Solana价格。
两份文件均确认基金将直接持有底层资产，而非使用期货合约、衍生品或杠杆。这使其与过去两年已获批的现有现货加密货币ETF归于同一类别。此次申请标志着美国全球系统重要性银行首次尝试推出自有加密货币ETF。
摩根士丹利比特币ETF如何运作？
摩根士丹利比特币信托采用被动式交易所交易基金结构。该基金不会尝试择时交易或主动交易比特币，而是基于主要现货交易所数据形成的指定基准来追踪比特币价格。
关键结构细节包括：基金将直接持有比特币；不使用杠杆或衍生品；每日计算资产净值；授权参与者以大宗方式创建与赎回份额；创建与赎回可采用现金或实物形式；零售投资者可通过经纪账户在公开交易所交易份额。比特币现金交易将由发起人选定的第三方交易对手处理，摩根士丹利投资管理公司将担任信托发起人。基金代码、上市交易所、托管机构及费用结构尚未披露。
摩根士丹利Solana ETF是什么？
摩根士丹利同时提交了专注Solana的ETF申请，命名为摩根士丹利Solana信托。与比特币产品类似，该基金采用直接持有底层资产的结构，旨在追踪Solana价格，且不使用杠杆、衍生品或主动交易策略。
Solana ETF在美国市场仍属相对新兴品类。首只现货Solana ETF于2025年10月由Bitwise率先推出交易，此后VanEck、富达与灰度相继推出相关产品。据现有市场数据，Solana ETF净资产规模已超过10亿美元，累计净流入接近8亿美元。摩根士丹利的入局为这一由资产管理公司主导的领域引入了重要银行品牌。
摩根士丹利为何此时进入加密货币ETF市场？
过去一年美国监管环境发生变化，数字资产政策趋向为银行与传统金融机构提供更明确的规则。多项进展降低了大型银行直接提供加密投资产品的门槛：美国证券交易委员会撤销了SAB 121规定，放宽了对加密货币托管的限制；货币监理署允许银行担任加密货币交易中介；银行在合规、资本处理及运营风险方面获得更清晰的指引。摩根士丹利在经历多年以客户接入和托管服务为主的谨慎参与后，此次申请标志着其战略升级。
当前现货比特币ETF市场规模如何？
自2024年1月首批产品获批以来，美国现货比特币ETF市场快速发展。数据显示：现货比特币ETF净资产规模已达1230亿美元，约占比特币总市值的6.57%；年初以来净流入超过11亿美元。贝莱德的iShares比特币信托处于行业领先地位，近日随着比特币价格从假期低迷中回升，该基金录得三个月来最大单日资金流入。分析师认为需求回升部分源于机构投资组合再平衡，以及对美国持续亲商政策的预期。
摩根士丹利此举有何特殊意义？
迄今大多数加密货币ETF由资产管理公司而非银行推出。摩根士丹利的申请打破了这一模式，该行未与外部加密发行方或白标发起人合作，而是使用自有品牌及内部投资管理团队。分析师指出，尽管进入竞争激烈的市场，此举仍具标志性意义。摩根士丹利可能旨在将现有比特币投资者转入其自有ETF，使产品在推出初期即形成规模效应。银行进入加密ETF领域还增添了机构合法性，可能影响其他大型银行跟进。
这与摩根士丹利的整体加密战略如何契合？
过去几年摩根士丹利逐步扩大加密业务布局。去年10月，该行向所有客户及账户类型开放加密投资渠道，取消了此前仅限高净值客户参与的限制。其他银行也在进行类似调整，例如美国银行近期允许其财富顾问向客户推荐加密资产配置，且不设最低资产门槛。
为何ETF仍是众多投资者的首选途径？
相比直接持有加密货币，ETF具有以下优势：通过受监管市场接入；简化税务申报；机构级托管服务；通过传统经纪账户获得流动性；降低终端用户操作风险。对机构而言，ETF也更易融入现有合规框架与投资组合管理系统。
费用与托管安排如何？
摩根士丹利的申请文件概述了基金结构，但尚未披露管理费、托管机构及上市交易所等细节。这些信息预计将在美国证券交易委员会审核过程中通过修订文件公布。托管仍是关键环节，尽管SAB 121规定已撤销，但出于运营考虑，许多银行仍依赖第三方托管机构。
结语
摩根士丹利的比特币与Solana ETF申请标志着美国大型银行对待加密货币的方式正在转变。该行正从分销与托管服务延伸至直接产品发行领域。比特币信托提供基于直接持有的被动式现货敞口，Solana信托则将这一模式拓展至新兴数字资产类别。这些举措使摩根士丹利加入构建受监管加密投资基础设施的机构行列。尽管申请不会立即改变加密市场格局，但证实了数字资产正在传统金融最高层级成为标准化金融产品的一部分。
