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Coinbase机构预测2025年三季度或将迎来全面山寨币季节
周三Coinbase Institutional发布分析报告指出，加密货币市场正在为2025年第三季度的全面山寨币季节布局。该交易所研究部门认为，比特币主导地位下降、机构投资增加以及美联储潜在政策调整将成为推动市场轮动的关键因素。
核心要点：
比特币市场主导率从5月的65%降至8月的约59%，显示资金正流向替代加密货币
自7月初以来山寨币总市值飙升超50%，达到约1.4万亿美元
美联储降息可能促使7.2万亿美元资金从货币市场基金转向高风险资产
技术指标显示资金正从比特币流出
比特币市场份额下降是最能反映投资者情绪转变的指标。三个月内6个百分点的跌幅表明资金正明显流向替代数字资产。市场分析师通常将比特币主导率跌破60%视为更广泛加密货币上涨的前兆。
山寨币市值数据支持这一观点。自7月以来50%的涨幅使替代加密货币总价值达到1.4万亿美元，创下该领域近几个季度最佳表现。
不过当前山寨币季节指数仍低于关键阈值。40-45的读数距离官方认定山寨币季节所需的75水平仍有差距。该指标衡量特定时间段内表现优于比特币的主流加密货币比例。
机构投资推动以太坊网络增长
以太坊成为机构资金轮动的主要受益者。受企业国库购买和投资基金积累推动，该网络原生代币自7月初以来上涨约50%。
Bitmine Immersion Technologies作为企业国库战略的一部分收购了115万枚以太坊代币。投资基金合计持有近300万枚以太坊，相当于全球供应量的2%以上。
以太坊生态相关代币同样表现亮眼。随着投资者布局网络增长，Arbitrum、Ethena、Lido DAO和Optimism均录得显著涨幅。Lido单月58%的涨幅恰逢美国拟立法将质押代币排除在证券监管之外。
稳定币和现实世界资产叙事持续推动以太坊采用。这些用例为机构投资决策提供了超越投机交易的基本面支撑。
美联储政策或成关键催化剂
货币市场基金资产规模已突破7.2万亿美元历史高位，大量资金仍"滞留"在低收益工具中。若美联储在9月或10月降息，可能降低货币市场收益率，促使基金经理转向高风险资产寻求更高回报。
历史数据显示，降息周期通常利好加密货币市场。利率下降会降低持有非生息数字资产的机会成本，同时鼓励机构投资者的风险偏好行为。
市场流动性指标显示六个月下降后开始复苏。交易量、订单簿深度和稳定币发行指标均有所改善，表明市场基础设施已为资金流入做好准备。
加密货币市场术语解析
山寨币季节指替代加密货币在持续时间内表现优于比特币的时期。市场主导率衡量比特币市值占加密货币总市值的比例，低于50%通常意味着山寨币强势表现。
山寨币季节指数计算前50大加密货币在30/60/90天周期内跑赢比特币的比例，读数超过75即标志正式进入山寨币季节。未平仓合约代表未结算衍生品合约总价值，山寨币相对比特币的未平仓合约增加表明替代数字资产的投机活动升温。
现实世界资产指债券、大宗商品或房地产等传统金融工具在区块链网络的代币化，该领域正在搭建传统金融与加密货币市场之间的桥梁。
市场展望谨慎乐观
尽管当前指数读数未达标准，Coinbase仍对第三季度表现持乐观预期。比特币主导率下降、机构采用率提升以及潜在货币政策变化的共同作用，为山寨币跑赢大盘创造了有利条件。
9月将成为决定市场走向的关键月份。美联储政策决议、监管进展以及持续机构采用将决定当前趋势能否加速进入全面山寨币季节。
总结
虽然官方确认需要山寨币季节指数突破75，但多重因素共同支撑Coinbase的预测。机构投资增加、比特币主导地位下降以及美联储潜在降息的组合，创造了近几个季度最有利于替代加密货币表现的市场环境。
