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市场做市商流动性冲击导致BTC和ETH承压
加密货币市场正经历极端焦虑情绪，恐惧指数跌至9点，低于FTX和LUNA崩盘时期的水平。尽管当前基础设施更完善、监管更清晰且华尔街产品已上线，投资者仍保持高度谨慎。现货ETF现已实现每日真实资金流动，机构资金通道也完全建立。根据市场分析数据显示，当前市场压力源于流动性短缺，而非新一轮熊市。
流动性短缺放大价格波动
自10月10日起，比特币和以太坊持续面临抛售压力，起因是做市商遭遇流动性冲击。稳定币定价异常引发交易所自动去杠杆操作，导致近200万个账户爆仓。这使得做市商资金短缺，显著降低了交易者的可用流动性。流动性降低会放大价格波动，使每次下跌看起来都比实际市场波动更剧烈。
当前情况与历史冲击类似但进程更缓慢。2022年类似去杠杆事件用了八周时间化解，而目前已经持续六周。不过当前系统结构更稳健，现货ETF和机构支持均已到位。历史趋势表明，一旦流动性恢复正常，加密市场价格往往快速反弹。
交易活动反映资金紧张
尽管机构通道运作正常，但主要交易所的买单仍保持谨慎态度。流动性缺口使得常规抛售比正常条件下显得更严重。投资者正持币观望，等待做市商恢复交易支持能力。
当前基础设施支持比过往危机更快的复苏速度。各国政府已承认加密货币地位，更清晰的监管框架指导着市场运作。具备日常资金流动的现货ETF和完善的机构通道，确保恐慌消退后资金能快速流动。当前持续压力是暂时性的，由历史性去杠杆引发，而非系统性故障。
极端恐惧水平预示复苏潜力
加密货币恐惧指数跌至9点，表明市场谨慎程度相对历史事件达到空前水平。尽管系统强度提升十倍，投资者焦虑程度仍超过此前最大崩盘时期。
这种极端恐惧暗示，当做市商流动性改善时，买单活动可能迅速恢复。市场参与者正通过观察每日资金流向来预判买压何时回归。
流动性恢复将推动市场反弹
自动去杠杆仍在影响交易所活动。做市商持续承压，延长了当前调整周期。随着流动性缓慢恢复，BTC和ETH交易价格波动仍保持高位。历史数据表明，流动性正常化通常会引发市场快速复苏。
交易指标显示资金配置正逐步改善。ETF资金流和机构通道已准备好，待恐惧情绪缓解即可吸纳新增买单。做市商功能恢复是重启稳定交易模式的关键。投资者正密切关注流动性变化，以准确把握入市时机。
