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核心要点
比特币在经历一周暴跌后徘徊于9.2万美元附近，以太坊则接近3000美元关口。本次抛售主要源于短期持有者的恐慌性抛售和去杠杆操作，而长期投资者与机构仍在持续买入，表明市场正处于资产再分配阶段而非资金撤离。
市场下跌源于短期持有者抛压
过去一周比特币跌幅超13%，以太坊同期下跌约16%。链上分析机构指出，当前回调主要由短期持仓者离场驱动，而非长期投资者放弃市场。值得注意的是，长期持有者仍保持活跃，这种持仓轮动效应加剧了波动性，但并未破坏整体上涨趋势。
链上数据揭示资金再分配现象
近期钱包活动显示，长期投资者与新进机构买家仍在持续参与。资产主要在各类长期持有者之间流转，而非彻底撤离生态系统。这种轮动现象始于今年早些时候，当时资深比特币持有者开始逢高抛售。与以往周期不同，本次抛售恰逢ETF、企业财库及传统金融机构的持续资金流入，避免了通常出现在市场顶部的流动性真空。
当前回调符合周期中期修正特征
分析师认为比特币从12.6万美元的回落是短期持有者投降与长期投资者常规获利了结共同作用的结果。虽然下跌过程中仍有新买家进场，但其资金量不足以完全抵消恐慌性抛售。这种模式与历史周期顶部时长短线持有者同步撤离的特征不符。
机构需求持续支撑市场
具有长线投资视野的大型买家——包括将比特币作为储备多元化的财库资金和企业——在下跌中持续增持。这些实体通常不会因价格波动而减仓，这为市场提供了波动期间的支撑。分析师指出，持续的机构资金流入仍是市场稳定和未来价格修复的关键因素。
市场展望
近期下跌似乎由短期抛压驱动，而非长期参与者信心丧失。链上数据显示市场内部正在进行资产再分配而非资本外逃。若机构需求保持当前节奏，此次回调更可能被视为牛市中的修正，而非趋势反转。
