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哥伦比亚大学商学院教授警告：多数数字资产资金库项目沦为短期套利工具
哥伦比亚大学商学院教授奥米德·马勒坎发出警示，指出众多数字资产资金库（DAT）项目正以"一夜暴富"的投机模式运作。他认为这些项目对整个加密货币市场的价值下跌产生了直接影响。
空头支票式运作损害市场信任
马勒坎教授通过社交平台X（原推特）披露，其观察的大多数DAT项目存在形式化公告、空洞口号泛滥、核心信息不透明等问题，严重破坏了投资者信任。分析显示除个别例外，几乎所有项目都存在结构性缺陷。他特别批评道："多数DAT发起者将其视为短期套现工具。"
高成本架构暗藏利益输送
该教授揭露DAT的设立成本高达数百万美元，运作过程中常伴随壳公司运作、私募基金诱导型PIPE协议、特殊目的收购公司（SPAC）等复杂金融工具。相关法律和金融手续费同样数额不菲，部分投资资金并未投入实际业务，而是流向了中介机构。更值得警惕的是，DAT通过任命创始人或风险投资方进入董事会，形成资金流向关联初创企业的"利益冲突架构"。
这种结构导致加密货币流通量激增，进而形成市场价格下行压力。马勒坎教授补充道："市场大量山寨币因供过于求而估值折让"，这已对整体市值造成重大损失。
核心盈利模式面临挑战
全球资产管理公司VanEck在最新报告中也对DAT模式的可持续性提出质疑。报告指出，DAT的资产收购资金高度依赖加密货币价格波动性，而随着比特币采用率提升，这种波动性正结构性减弱，可能威胁DAT的核心盈利模式。
该机构进一步说明，若波动性持续降低，多数DAT将面临无法持续购入资产的风险。但由于新入局者受限于期权市场流动性不足，往往无法充分评估这些潜在风险。
市场成熟期亟需结构性改革
此次预警再次凸显DAT模式无序扩张对加密货币生态造成的扭曲影响。在市场逐步进入成熟阶段的当下，结构可持续性与运作透明度已成为行业健康发展的关键要素。
