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核心要点
《清晰法案》旨在通过一个结构化框架来解决多年来的监管不确定性，该框架明确定义了数字资产、中介角色及披露义务。它将大部分合格代币的现货交易置于美国商品期货交易委员会的监督之下，同时保持美国证券交易委员会对首次发行、信息披露和投资者保护的责任。
该法案着重于对活动本身及资产进行监管，为交易所、经纪商和交易商设定注册和行为标准，以加强市场诚信与透明度。《天才法案》管辖稳定币，而《清晰法案》仅适用于互补领域，如信息披露以及任何与稳定币使用相关的奖励功能。
《清晰法案》概述
《2025年数字资产市场清晰法案》旨在通过双管齐下的方式打破行业的立法僵局：界定数字资产是什么，并根据其在市场中的功能分配监管职责。该立法超越了临时性的执法行动，提出了一个涵盖资产分类、中介角色和强制信息披露的全面框架。
《清晰法案》为何重要
《清晰法案》针对加密领域的一个长期问题：监管不确定性。多年来，数字资产公司一直面临着美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会之间令人困惑的管辖权重叠。美国证券交易委员会常将许多代币视为证券，而美国商品期货交易委员会则将其归类为商品。这种模糊性阻碍了创新，使合规复杂化，令投资者沮丧，并给加密企业带来了困惑。
该法案旨在通过为数字资产建立清晰定义，并根据所涉资产和活动类型分配监管责任，来解决这一僵局。一个预先定义的框架使市场参与者能够预先理解适用规则，而不是面对执法行动带来的不确定性。
《清晰法案》的主要目标
该法案通过三种主要方法来建立相关的监管基础设施：
更精确地定义资产类别：《清晰法案》引入了“数字商品”这一术语，指价值主要来源于其相关区块链系统使用的数字资产。此定义排除了传统证券和稳定币。因此，许多合格代币的现货交易将归于美国商品期货交易委员会的管辖范围。该定义认识到加密网络面临的实际挑战，强调了区块链功能性和足够的去中心化。
明确监管权限：该法案按职能划分监管：美国商品期货交易委员会获得数字商品交易（尤其是二级市场、现货市场和交易平台）的主要权限。美国证券交易委员会保留对首次发行、投资者保护、强制性信息披露和首次销售的权限。该法案还鼓励在信息披露等重叠领域进行联合规则制定。
建立一致的信息披露和行为规则：为保护投资者并支持公平市场，该立法强制要求开发者和发行者进行标准化披露。这些披露将涵盖区块链技术细节、代币经济学和关键风险，为市场参与者提供可比较的信息以评估项目。数字商品交易所、经纪商和交易商等中介机构将受制于注册、报告和监督要求，其中与交易相关的活动主要由美国商品期货交易委员会监督。
总体而言，《清晰法案》旨在用清晰的指导原则取代监管灰色地带，在维护投资者保护和市场诚信的同时支持创新。
《清晰法案》如何对待稳定币
于2025年颁布的《天才法案》为支付型稳定币建立了一个专门的联邦框架。符合条件的稳定币若满足严格的储备、赎回和监督要求，则不被归类为证券或商品。
《清晰法案》并未推翻或复制这一稳定币制度。相反，其条款以互补的方式适用，特别是在与稳定币相关的奖励、相关信息披露及其与更广泛的数字资产市场的互动方面。
“成熟”区块链的概念
通过设定资产演变的机制，《清晰法案》定义了一条路径，使区块链能够通过满足去中心化和其他功能标准来达到“成熟”状态。
一旦满足这些标准，相关的代币将转向被视为由美国商品期货交易委员会监管的数字商品。如果项目满足其他适用条件，这可以显著减少诸如注册等监管要求。
成熟区块链的概念反映了这样一种观点：随着网络变得更加去中心化和广泛分布，监管对待方式也应随之调整。它为项目提供了向更轻合规要求迈进的更清晰路径。
对《清晰法案》的持续批评
尽管该法案承诺带来清晰度，但质疑依然存在。批评者认为其定义可能存在漏洞，特别是在去中心化金融领域，那里的项目往往难以完全套入传统的监管模式。
另一些人则主张，该法案的投资者保护措施未达到既定的证券标准。其他担忧集中在潜在的重叠上，例如在那些美国商品期货交易委员会拥有主要管辖权、特别是对于具有混合特征的代币的领域，美国证券交易委员会的反欺诈权力将如何适用。
《清晰法案》的立法现状
美国众议院于2025年7月在两党支持下通过了《清晰法案》。截至2026年1月，该法案正在等待美国参议院的审议，并已被提交至参议院银行、住房和城市事务委员会。立法过程还涉及参议院农业、营养和林业委员会就与美国商品期货交易委员会监督相关事宜提供意见。
截至2026年1月，参议院各委员会已举行听证会，发布讨论草案，提出修正案，并推进更广泛的市场结构立法版本。然而，由于对稳定币收益和投资者保护等问题的争论，审议过程面临延误和修订。参议院草案与众议院通过的法案之间的协调仍在进行中，参议院尚未进行最终投票。
如果以兼容的形式颁布，《清晰法案》将成为美国首个关于数字资产市场结构的全面联邦框架。
评估《清晰法案》的蓝图
《清晰法案》的核心是解决加密领域一个持续的挑战：模糊的监管边界阻碍了创新，并鼓励被动执法而非主动合规。
该法案确立了明确的资产类别，强制要求一致的信息披露，并为美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会分配了不同的角色。其目标是创造一个更具可预测性的环境，让市场参与者从一开始就理解适用规则。
然而，立法只是起点。实施、规则制定和潜在调整将决定《清晰法案》在现实世界中的影响。它最终是否能兑现所承诺的清晰度，将在未来多年塑造美国的加密政策与竞争力。
