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核心要点
以太坊储备公司正面临数百万美元未实现亏损，引发对其可持续性的担忧。以低于资产净值交易的以太坊公司显示出市场信心减弱，可能进一步压制ETH价格。技术形态显示200周均线（2500美元）或成多头最后防线。
ETH价格重现2022年熊市形态
过去30天ETH价格下跌30%，周四跌至2806美元的四个月低点。技术指标与机构需求均呈看跌态势，价格继续下探2500美元以下的可能性正在增大。
ETH价格正面临连续四周下跌，2022年出现的看跌技术形态预示本轮调整可能更加剧烈。这种重复出现的市场形态能帮助交易者识别趋势反转。当前ETH的走势与2022年观察到的看跌结构高度相似。
历史图表显示，当价格从2021年4800美元的历史高点暴跌后，200周均线曾构成关键支撑。相似情景正在重演：当前价格较2025年8月创下的4955美元高点已回落41%，200周均线（2450美元）可能成为多头的最后防线。
与此同时，ETH超级趋势指标在周线图上发出"卖出"信号，该信号在2025年3月出现后曾导致价格暴跌66%。2022年1月的类似信号更引发82%的跌幅，价格最终在200周均线下方见底。
若历史重演，在机构需求减弱和链上活动萎缩的双重压力下，ETH可能继续下探至2500美元。
以太坊储备公司陷入浮亏
ETH价格剧烈回调已使多数以太坊储备公司投资组合出现亏损，未实现损失达数百万美元。
数据显示，这些公司持有的ETH投资回报率为-25%至-48%不等。前十大数字资产储备公司（DAT）在周线和日线尺度上均已呈现亏损状态。
持有356万ETH（占流通量2.94%）的BitMine公司近七日和三十日投资回报分别为-28%和-45%。以当前价格计算，其每枚ETH浮亏约1000美元，总持仓未实现损失高达37亿美元。
SharpLink、The Ether Machine和Galaxy Digital等公司同样面临数百万美元亏损，较年内高点回落50%-80%。
关键指标mNAV（市值与净资产比率）显示，多数公司该数值已跌破1，表明其融资能力严重受损。战略储备与ETF的ETH总持仓自11月11日以来减少280,414枚。
包括美国现货ETF在内的全球交易所交易产品，正经历自2月以来最大单周资金外流，进一步印证机构对ETH需求的持续萎缩。
本文不构成任何投资建议。所有投资行为均存在风险，读者应自行进行研究并谨慎决策。
