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核心要点
比特币从9万美元下方关键区间反弹4%，周二表现优于美股。科技股在英伟达关键三季度财报公布前下跌，该财报或将决定人工智能交易下一阶段走势。Coinbase溢价缺口骤降至负114美元，表明机构需求减弱，这可能导致比特币短期内维持区间波动。
比特币逆势反弹
比特币周二上演强势反弹，从日内低点89,300美元上涨4%，最高触及93,700美元，成功从91,500至88,400美元关键订单区间回升。此番反弹正值风险资产动荡之际，使比特币罕见地跑赢美股。
比特币罕见领涨大盘。周二美股再次下挫，投资者撤出科技和人工智能相关股票。道指最大跌幅1.2%，标普500指数下跌1.1%，纳斯达克指数重挫1.5%。英伟达再跌2%，本月累计跌幅达10%，市场正密切关注周三公布的三季度财报。
当前正值市场关键节点，英伟达业绩被广泛视为今年主导市场的人工智能交易能否突破或面临泡沫检验的风向标。10月，英伟达CEO黄仁勋透露公司已锁定2025-2026年5000亿美元芯片订单，暗示人工智能热潮仍有发展空间。分析师认为该言论预示2026年收入潜力或超预期。
但市场预期已降温。英伟达最新季度营收预计同比跃升56%至549.2亿美元，虽表现强劲，却远低于此前三位数的增长率。不过交易员似乎仍在布局上涨，比特币反弹表明在人工智能及整体市场迎来关键财报时刻前，投机性风险偏好有所回归。
关键指标预示横盘走势
尽管比特币反弹可能提振市场情绪，但链上数据显示复苏力度或不及表面。据CryptoQuant数据，11月17日Coinbase溢价缺口骤降至-114.5美元，为2月25日以来最低水平之一。上次出现如此大幅负溢价是在2025年2月，当时跌至-138美元，恰逢机构资金撤离时期。
Coinbase溢价缺口追踪受机构和大户青睐的Coinbase与散户主导的币安之间的价差。牛市期间，溢价通常因机构需求加速而转正。但深度负溢价表明价格走势主要由币安散户推动，非机构资金。持续负溢价反映当前市场更受追涨杀跌的短线交易者影响。
本文不包含投资建议。所有投资行为均存在风险，读者决策前应自行研究。
