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比特币2025年黯然收场
尽管价格一度突破12.6万美元的历史高位，比特币在2025年仍以低迷态势收官。实际上，该加密资产同期表现逊色于黄金与纳斯达克指数。BitMEX联合创始人亚瑟·海斯指出，美元信贷收缩是导致其表现疲弱的主要动因。
紧缩的美元信贷环境
在近期发布的《愁云密布》一文中，海斯将比特币去年的弱势表现主要归因于美元流动性的收缩。他阐释道，被称为“2025年最关键力量”的美元信贷，直接影响了比特币、黄金及美股的动态价格。他指出，尽管黄金与纳斯达克100指数在年内有所上涨，但受法币流动性下降影响，比特币相对于这些资产的表现仍显滞后。
这位知名市场观察者补充说，主权国家为应对地缘政治风险及美国政策行动，增加了黄金购买力度，其中包括对俄罗斯国债持有的限制。这些国家试图减少对美国国债的敞口，此举最终加速了黄金购买，并强化了其作为全球储备资产的职能。
展望2026年
展望2026年，海斯预期美元流动性将在多重因素推动下出现反弹。首先，他预测美联储将通过持续的货币创造与储备管理购买计划扩大资产负债表。据其估算，这将每月为金融体系注入至少400亿美元资金。
随着央行资产负债表扩张与信贷活动增长，美元流动性的预期回升可能为包括比特币在内的风险资产提供支撑。他指出，比特币的价值历来与法币扩张存在关联，因其工作量证明区块链能从美元供应增加中获益。海斯认为，随着流动性在2026年有望扩张，比特币或将追随信贷增长时期其他资产确立的上升趋势。
2026年或现新格局
海斯同时透露，其机构已通过战略公司与元宇宙行星等企业的股权工具布局比特币杠杆敞口，他认为若加密货币突破关键价格水平，这些资产的表现或将超越比特币。此外他观察到ZEC的持续积累，并对该项目的发展路线图保持信心，尽管近期有开发人员离职。
他将比特币与其他资产类比为雪态与流动性形态，并总结道：虽然比特币在2025年表现欠佳，但2026年包括美联储资产负债表扩张、银行信贷增强及抵押利率下降在内的美元信贷预期增长，或将为加密货币及其他风险资产注入新的支撑动力。
