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策略公司比特币增持模式在波动中保持稳定
最新TD Cowen报告显示，尽管这家国债公司的比特币隐含溢价大幅下跌，但策略公司在上周市场波动中仍维持着稳定的比特币增持模式。投资银行指出，得益于新发行的欧元计价优先股和浮动利率优先股需求，该公司正在以更快速度积累比特币。
意外强劲的优先股发行
"令我们意外的是，在比特币价格剧烈下挫的情况下，其浮动利率优先股发行依然超出预期，"TD Cowen分析师写道，"我们认为对于寻求比特币敞口的投资者而言，策略公司仍是具有吸引力的工具。"
这份由分析师Lance Vitanza和Jonnathan Navarrete周一发布的研究报告，维持对策略公司(MSTR)普通股的买入评级和535美元目标价。报告称策略公司"代表了一种新型企业模式"，作为"首家公开上市的比特币国债公司"，其运营模式"基于有效杠杆将市场对波动性和回报的需求与比特币相结合"。
独特的融资机制
优先股使策略公司能够在不立即发行普通股的情况下筹集资金，而浮动利率优先股支付的可调整股息有助于维持其平价交易。这两种工具都提供了稳定、可预测的资金来源，策略公司将其直接转换为比特币，从而实现有限稀释下的持续购买。
报告还指出，该公司筹集资金超出预期，并立即部署购买比特币，即使在比特币和股价下跌时仍保持每股BTC持有量增长。根据TD Cowen数据，策略公司通过新发行的欧元计价优先股筹集约7.04亿美元，购买了约6,890枚BTC。
市场环境与分析师观点
策略公司股价周一延续跌势，谷歌财经数据显示日内最低触及189.53美元，最终收于195.42美元。分析师表示这次下跌与"广泛的风险规避轮动"同步，该趋势使比特币回落至4月水平，并拖累主流代币和科技股走低。
观察人士认为，近期的发行趋势仍反映了策略公司模式的核心机制，而非短期市场波动。"策略公司成功吸引了注重收益率且寻求比普通股更低波动的投资者群体，这种结构具有可持续性，因为公司保留着调整股息率的广泛自由裁量权以确保发行，"老虎研究高级分析师表示。
当被问及在溢价持续收窄的情况下，策略公司的发行结构是否能继续实现每股BTC增长时，该分析师给予肯定答复，指出增长"源于通过优先股等非稀释性资本收购比特币"，且这些操作"完全独立于普通股的市场溢价"。
