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比特币价格面临进一步下行压力
近期比特币现货交易所交易基金出现大规模资金流出，引发了市场对比特币价格可能进一步下跌的担忧。在机构投资者于期权市场加强下跌对冲的同时，大规模期货清算与技术股利空因素交织，导致市场悲观情绪蔓延。
自1月16日起的连续12个交易日内，美国比特币现货ETF资金净流出规模已达29亿美元。日均流出金额约2.43亿美元，这与比特币自1月14日在98,000美元关口遇阻后约26%的暴跌走势基本吻合。在此期间，使用过高杠杆的多头头寸投资者遭遇了约32.5亿美元的清算。市场认为，杠杆率超过4倍的头寸中有相当一部分已被完全清算。
比特币在本周初一度反弹至79,500美元，但周三再度跌至73,000美元下方。这与半导体公司AMD业绩指引下修以及美国就业指标疲软引发的纳斯达克指数暴跌同步。
遗留问题与市场结构
部分分析师指出，去年10月发生的某交易平台系统故障的后续影响仍在市场中残留。当时该平台因数据库查询错误导致传输延迟及数据显示错误，引发了约190亿美元的大规模清算，该平台随后向受损客户赔偿了2.83亿美元。
一位管理合伙人分析称：“当时该平台未能处理清算订单，但清算引擎却自动持续运行，导致做市商被挤出市场。该事件虽未最终导致市场崩溃，但流动性提供者需要时间来恢复。”
他进一步指出，加密货币交易所的清算系统缺乏传统金融中类似“熔断机制”的自我稳定功能，仅专注于防止破产这一单一目标。
期权市场信号与传导风险
期权市场对比特币价格的不信任感也在扩大。在承压的市场中，看跌期权的需求升高，这通过“偏度”指标得以印证。通常该指标超过6%即表明投资者在防范价格下跌，而截至周三，比特币30日偏度已飙升至13%。
这意味着交易者认为当前72,100美元的价格水平可能并非底部，并且如果科技股疲软持续，其负面影响可能进一步传导至加密货币市场。特别是AMD与谷歌推出自研人工智能芯片加剧了整个科技行业的竞争担忧，这也构成了不安因素。
市场传言的影响
加剧市场混乱的另外两个因素涉及两则传言。其一是传言称某数字资产公司客户因量子计算相关担忧抛售了价值约90亿美元的比特币。但该公司研究主管已通过社交媒体对此予以否认。
另一则传言涉及某交易平台可能出现偿付问题。近期该平台因技术错误一度暂停提现引发担忧，但链上数据显示其比特币储备并未出现大幅变动。
前景与关键变量
目前难以判断ETF资金流出是持续趋势还是暂时性调整。在宏观不确定性加大的背景下，部分投资者正从加密货币市场暂时撤出资金，这可能限制比特币价格近期的反弹动力。
市场注意到，科技股调整与ETF资金流出同时发生，机构的风险规避动向日益明显。当前阶段，对进一步下跌的警惕性凸显，期权市场信号与ETF资金流向的确认，预计将成为未来比特币价格方向的关键变量。
当前市场的复杂性
ETF大规模资金撤离、偏度指标飙升、科技股调整……当前市场正暴露在比以往任何时候都更复杂的宏观风险之下。传统金融投资者亦在切身感受清算恐惧并着手对冲，我们应以何种策略应对？
市场分析需要培养洞察全局的视野，而非简单的图表分析。
在当前市场环境下，已验证的数据与分析能力比单纯的“直觉”更为重要。
