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核心亮点
VBILL现可作为抵押品在Aave的Horizon市场使用，将美国国债支持的代币与面向机构设计的链上借贷系统相连接。
用户可通过循环存款和借贷提高收益，但该策略依赖于VBILL收益率持续高于RLUSD借贷成本，且存在清算风险。
该体系采用Chainlink的NAV预言机和Securitize的基础设施进行实时定价验证，确保操作透明合规。
传统金融与DeFi的桥梁
领先投资机构VanEck已将其代币化美国国债基金VBILL接入以太坊上的Aave Horizon实物资产（RWA）市场。这一举措将传统固定收益产品与区块链借贷系统相结合。
据基础设施服务商Securitize透露，此次整合使得VBILL可在Aave的许可市场中作为抵押品使用。这为机构投资者在去中心化金融（DeFi）领域运用VBILL创造了条件，同时为利用熟悉资产获取收益开辟了新途径。
Securitize创始人兼首席执行官Carlos Domingo在社交平台确认："我们今日宣布，由Securitize发行的首个代币化资产——VanEck VBILL产品，已获准作为抵押品进入Aave Horizon RWA市场。该产品采用Chainlink预言机为Horizon提供价格数据。"Domingo同时指出，鉴于实物资产提供的高质量抵押品特性，Horizon市场最终可能超越Aave主市场。
VBILL产品特性
2025年5月推出的VBILL对应VanEck国债基金的份额，该基金持有短期美国国债及相关类现金资产。每个代币锚定1美元价值，并按日分配收益，为投资者提供链上获取国债收益的通道。该基金支持以太坊、Solana、BNB Chain和Avalanche等多条区块链，并通过Wormhole实现跨链转移。
收益策略分析
Aave数据显示，当前VBILL流动性达917万美元，7日年化收益率为3.93%，而RLUSD借贷成本约为2.84%。这种利差为收益策略创造了空间——用户可抵押VBILL借入RLUSD，再将借入资金进行再投资以提高总收益。
该机制允许循环操作：抵押VBILL借入RLUSD后，可兑换为USDC购买更多VBILL并再次抵押。每轮循环将增加产生收益的VBILL数量。单次循环后预期收益率约为4.84%，多次循环后根据市场情况可能升至5.5%左右。
技术支持体系
VanEck周四声明，其国债基金（VBILL）已作为合格抵押资产正式登陆Aave Horizon。Securitize的技术方案包含：
• 采用Chainlink NAVLink预言机确定VBILL实时价值
• 通过Securitize DS协议实现新代币即时链上购买
• 未来将引入Securitize可信单源预言机提升定价精度
Horizon市场采用许可准入模式，仅对认证参与者开放，在保持链上活动透明度的同时满足机构合规要求。
VanEck数字资产产品总监Kyle DaCruz表示："机构投资者现在既能享受代币化国债的安全透明，又可获得DeFi的高效与可组合性。"
机遇与风险并存
此次整合彰显了代币化国债成为链上流动性关键来源的潜力。但该策略的有效性取决于VBILL收益持续高于RLUSD借贷成本。若国债收益率下降或借贷利率上升，利差收窄将降低潜在收益。
杠杆策略同时放大风险：市场波动或VBILL单价跌破1美元都可能触发清算。因此，虽然该配置能提升收益，但仍需谨慎的风险管理和抵押品监控。
行业意义
VanEck与Securitize将受监管的实体资产引入DeFi领域。通过将国债代币上链并作为抵押品，他们构建了传统市场与区块链流动性系统之间的桥梁。
该模式以更高的透明度和明确的抵押机制，为未来机构资本与去中心化市场的互动提供了更清晰的框架。
