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比特币本周从47,300美元跌至45,900美元，而以太坊下跌4.2%，交易价格接近2,940美元。许多山寨币也随之出现小幅波动或下跌。在此环境下，价格停滞往往源于一个因素：供应压力。早期的代币解锁、风险资本退出以及基金会的分配，在上涨动能形成之前，早已悄无声息地压制着价格。
并非所有项目都背负着这样的负担。有些项目的设计完全避免了这一问题。零知识证明（ZKP）便是其中之一。其预售拍卖正在进行中，代币价格不断攀升，早期参与者加入的是一个没有内部人士抛压的体系。相比之下，门罗币、恒星币和EOS等成熟项目则遵循着截然不同的供应路径，这可能限制了其上涨空间。
零知识证明（ZKP）
零知识证明（ZKP）目前正在进行预售拍卖，其系统自上线首日起即已完全构建并投入运行。该项目启动时没有私募轮、没有风险资本参与，也没有早期代币解锁。创始团队自筹了超过1亿美元的资金，用于支付基础设施、计算系统、证明节点硬件以及拍卖框架的费用。
这种结构至关重要，因为内部供应是项目上线后价格停滞不前的主要原因之一。ZKP则完全消除了这一风险。每位参与者都通过同一公开拍卖加入，依据固定公式每日分配2亿枚代币。没有折扣，没有隐藏份额，也没有优先通道。
拍卖上限为450天，以稳定且透明的方式释放供应。每日的分配是最终的。错过一天，当天的供应量便不复存在。不断增长的需求已经推高了代币价格，形成了由参与而非投机驱动的上涨势头。
对于早期投资者而言，这创造了不对称的上行空间。由于没有早期抛售者，且代币发行时其实际效用也已同步启动，ZKP常被视为潜在的最佳加密投资选择，若网络规模扩大，其投资回报率甚至可能高达15,000倍。差异显而易见：价格发现过程是公开进行的，而非幕后操作。
门罗币（XMR）
门罗币以其注重隐私的设计而闻名，通过隐形地址和环签名技术实现交易匿名化。虽然它拥有忠实的用户群体，但其供应结构通过挖矿奖励引入了持续的抛售压力。
此外，其流动性也有限。监管挑战导致其从多家主流交易所下架，限制了新资金的流入。尽管门罗币避免了风险资本解锁带来的压力，但其发行机制仍每天释放新代币。在强劲的市场中，这种压力或可被吸收，但在谨慎的市场环境下，它往往会对价格走势构成压制。
恒星币（XLM）
恒星币已在跨境支付领域建立了合作伙伴关系，并与多家机构在结算和央行数字货币试点方面展开合作。其技术高效，目标明确。然而，其价格表现却难以保持稳定。
一个主要因素是供应过剩的压力。恒星发展基金会持有的大量代币储备，为未来的分配带来了不确定性。即使是已指定用途的代币也可能影响市场预期，从而限制上涨空间，这对于在后继周期才入场的新投资者而言尤其如此。
EOS（EOS）
EOS在其首次代币发行期间筹集了超过40亿美元的资金，使其成为资金最雄厚的加密项目之一。尽管如此，治理问题、开发人员流失以及参与度下降造成了其结构性问题。
早期的代币持有者以极低的价格购入代币，随着网络发展，形成了长期的抛售压力。早期参与者与后期参与者之间的这种不匹配限制了上涨动能。EOS目前依然活跃，但未能恢复其早期的涨幅，这显示出巨额早期资金如何随时间推移扭曲激励结构。
为何结构比炒作更重要
隐藏的供应压力往往决定了哪些项目能够前进，哪些会陷入停滞。挖矿排放、基金会储备以及早期投资者解锁，都会影响价格走势。门罗币、恒星币和EOS以不同的方式面临着这些压力。
零知识证明（ZKP）则完全避免了这些问题。由于没有内部人士、没有解锁日程，且基础设施已获资金保障，市场看到的是一个清晰的供应曲线和不断增长的需求。随着预售拍卖的继续和价格的走高，ZKP脱颖而出，成为建立在坚实结构而非炒作之上的最佳加密投资选择，为早期参与者提供了获得超额回报而非收益被稀释的机会。
