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稳定币结算通道与伊朗革命卫队的关联报告
区块链情报公司TRM Labs于2026年1月9日发布的一份案例分析报告指出，两家在英国注册的交易所品牌Zedcex和Zedxion，曾作为与伊朗伊斯兰革命卫队相关的稳定币结算通道运作。TRM估计，从2023年至2025年，约有10亿美元与伊斯兰革命卫队相关的资金流经该网络，约占总流量的56%，其中2024年伊斯兰革命卫队相关的份额曾高达87%。
报告将此类风险定义为基础设施风险，即能够在不依赖黑客攻击等焦点事件的情况下，重复转移资金的钱包和路径。
资金流动模式类似常规结算
TRM估计，与伊斯兰革命卫队相关的资金流在2023年约为2370万美元，2024年约为6.191亿美元，2025年约为4.104亿美元。随着其他活动的增加，伊斯兰革命卫队的份额在2025年下降至约48%。
波场链上USDT成为核心的原因
TRM指出，相关转账几乎完全通过波场区块链上的USDT进行。USDT旨在锚定1美元价值，而波场网络以低转账费用著称。因此，当传统银行渠道受限时，这种组合可以充当高效的结算通道。
两个品牌如何共享一套体系
TRM认为，尽管在英国分别注册，Zedcex和Zedxion实际上作为单一交易所运作。相关钱包在伊斯兰革命卫队关联地址、离岸中介以及伊朗国内平台之间路由资金。报告还指出，部分技术栈似乎嵌套在ChainUp的白标基础设施中，同时还有其他非纯粹现成的钱包层级。
TRM特别提到了伊朗金融家巴巴克·赞贾尼是该网络背后更广泛生态的一部分，将其描述为利用稳定币轨道进行规避制裁的融资活动。
引发关注的风险指标
TRM表示，其追踪工作将归属于Zedcex的钱包与以色列当局在2025年9月1日发布的行政扣押令中指认为伊斯兰革命卫队财产的地址联系起来，并指出其中许多钱包后来被USDT发行方列入黑名单。报告还指出了与土耳其某移动支付处理商整合的迹象，这可能为链上价值与现实世界结算之间提供了桥梁。
与受制裁交易对手的直接联系
TRM报告称，2024年末，超过1000万美元的USDT直接从一只被双重归属于该交易所基础设施及伊斯兰革命卫队的钱包，转移至据称由赛义德·艾哈迈德·穆罕默德·贾马尔控制的地址。美国财政部制裁记录列出了贾马尔并将其与伊斯兰革命卫队圣城旅联系起来。TRM指出该转账缺乏中介路由，增加了其在合规方面的重要性。
合规团队的下一步关注点
在此类指控出现后，后续进展通常发生在底层基础设施层面，而非成为头条新闻。分析师们密切关注突然的钱包迁移、新的存款地址，以及资金从公开轨道转向小型流动性池的动向，因为这是运营者试图以不同名义维持同一通道活跃的常见手段。
他们还追踪稳定币发行方是否扩大黑名单，以及支付处理商是否收紧客户准入，因为遏制高风险网络最快的方式往往发生在法币兑现的边缘环节，而非资金可在钱包间秒级跳转的链上环节。
结论
如果调查结果得到证实，核心启示在于：加密货币领域的制裁风险日益表现为轨道风险。这取决于谁控制平台、如何管理钱包以及法币出口位于何处。因此，受益所有权核查和持续的钱包监控变得与事后追踪同等重要，尤其对于重度依赖稳定币的通道而言。这也对发行方和交易所在出现危险信号时需加快协调施加了压力。
