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交易所交易产品需求未能推高XRP现货价格的原因
尽管与XRP挂钩的交易所交易产品吸引了大量资金，但这类需求并未转化为更高的现货价格，这主要归因于交易发生的地点和方式。市场分析人士指出，这种现象源于价格发现机制的运作原理，而非市场兴趣不足。
公开市场而非ETF决定价格
XRP的市场价格由中心化交易所决定，而非通过ETF交易形成。近期大部分与ETF相关的买入都是通过场外渠道进行，大量XRP可以在不影响订单簿的情况下完成转手。因此，ETF的资金流入虽然增加了持仓规模，却未在交易所形成可见的买压。与此同时，XRP在公开市场持续面临抛售活动，抑制了价格上涨势头。分析师Zach Rector指出，当机构需求停留在场外时，交易平台上的价格可能持续持平或下跌，因为这些平台主要以散户交易为主。
抛压与机构需求形成平衡
十一月数据显示，同期通过交易所实现的抛售规模几乎与ETF相关资金流入持平。当资金流入XRP挂钩投资产品时，持有者在中心化交易所抛售了等值的XRP以兑换现金或稳定币。这种动态有效抵消了价格上涨动力。Rector认为，只有当机构资金开始直接与交易所流动性互动，而非局限于私人市场时，价格波动通常才会加速。
历史波动特征预示不对称走势
尽管近期走势停滞，历史数据表明XRP在条件变化时仍能实现剧烈价值重估。在过往周期中，净需求的微小变化曾引发市值的大幅波动。Rector指出，XRP在短期内既经历过快速扩张也经历过急剧收缩，具体走向取决于资金流向倾向于积累还是派发。这种模式表明，一旦抛压减轻，价格调整可能迅速发生。
流动性支撑限制下行空间
从下行风险角度看，Rector认为当前市场结构使得深度回调难以出现，除非遭遇外部冲击。流动性状况已有所改善，长期持有者似乎愿意在回调时积累头寸而非离场。他补充道，在既定支撑区域附近已可见买入兴趣，这为进一步下跌创造了阻力。虽然短期波动仍可能发生，但要持续跌向前期周期低点，需要市场条件出现显著恶化。
市场焦点关注资金流向转变
分析师认为，关键变量在于ETF相关需求是否会开始流入交易所市场。若发生这种转变，供需平衡将发生实质性变化，可能重塑XRP的价格轨迹。在此之前，XRP价格可能持续滞后于新闻头条，这反映出机构头寸配置与散户驱动的价格发现之间的割裂。
