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构建受监管的证券代币化交易平台
通过其母公司洲际交易所，该交易所宣布正在开发一个专为证券代币交易及链上结算设计的平台，具体实施有待监管批准。纽约证券交易所并未将此定位为一次孤立的数字实验，而是将其描述为现有市场基础设施的自然演进。
该举措反映了一个更广泛的共识，即基于区块链的系统可以与传统的市场保护机制共存。通过将平台锚定在纽交所生态系统内，洲际交易所传递出一个信号：代币化不再被视为资本市场的边缘事务，而是证券发行、交易和结算方式的潜在升级。
代币化交易平台的设计运作机制
在技术层面，该平台将纽交所的Pillar撮合引擎与基于区块链的场后交易系统相结合。这种混合架构旨在保留传统交易所的性能、可靠性和公平性标准，同时引入数字市场固有的特性。这些特性包括全天候交易、近乎即时的结算、以美元直接计价的订单规模以及基于稳定币的资金处理。
重要的是，该系统正被构建为支持多链的结算和托管方案，从而在区块链标准演进过程中保持灵活性。平台接入将保持非歧视性，通过合格的经纪自营商进行分发，使其与现有市场结构原则保持一致，而非创造一个封闭或仅限加密原生的市场。
具备完整股东权利的代币化股份
纽交所计划的一个核心要素是可互换性。在新平台上交易的代币化股份在经济价值上将等同于传统发行的证券。代币化股份的持有人仍将获得股息并保留治理权，这强化了一个观念：这不是一个独立的资产类别，而是对同一底层所有权的新型数字化表征。
该平台还设计为同时支持两种模式：已发行股份的代币化版本，以及以数字形式原生发行的证券。这种双重方法允许发行者在尝试链上发行的同时，保持与现有股票市场的兼容性。
清算、抵押品与迈向全天候市场
代币化证券平台契合了洲际交易所更广泛的数字战略，该战略包括为其清算基础设施适应持续交易做准备。当今市场最大的限制之一，是全球24小时交易需求与有限的银行运营时间之间的不匹配。洲际交易所正通过探索整合代币化抵押品和数字货币来解决这一问题。
为支持这一转变，洲际交易所正与纽约梅隆银行和花旗集团等主要金融机构合作开发代币化存款。这些存款将使清算成员能够在传统银行窗口之外、跨越多个司法管辖区和时区转移资金、满足保证金要求并管理流动性。
对市场与投资者的意义
若获得监管机构批准，纽交所平台可能实质性地改变股票市场的运作方式。链上结算有望降低交易对手风险、缩短结算周期，并释放目前锁定在多日清算流程中的资金。长期来看，这可能降低系统性风险，同时提高资本效率，尤其是在市场承压时期。
全天候股票交易的引入，也对关于交易时间、流动性形成和价格发现的长期固有观念构成了挑战。虽然初期应用可能始于机构参与者，但这种模式可能逐步影响未来全球市场构建交易接入和结算的方式。
领导层预示长期结构性转变
纽约证券交易所集团总裁林恩·马丁将此举措描述为交易所自我革新历史的延续，并强调完整的链上解决方案必须与强有力的监管标准和投资者保护措施相结合。从洲际交易所的角度来看，战略计划副总裁迈克尔·布劳格伦德将代币化证券视为向直接在链上运营交易、结算、托管和资本形成迈出的关键一步。
综合来看，这些表态表明该项目并非旨在短期颠覆，而是为全球市场基础设施的逐步转型奠定基础。
