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Coinbase股价再度攀升
高盛将Coinbase股票评级上调至“买入”，并将其12个月目标价从294美元提升至303美元，推动该股当日上涨7%。这意味着高盛预计其股价尚有28%的上涨空间。过去一年中，Coinbase股价累计下跌13%，而同期标普500指数上涨15%，使得该股表现远逊于大盘。
高盛的评级调整并非空穴来风。分析师詹姆斯·亚罗指出，股价下跌为投资者提供了低成本布局机会。他在报告中写道：“随着Coinbase从周期性增长转向结构性增长，其估值有望逐步提升。”
品牌优势助推市场份额
亚罗同时强调，凭借规模效应与品牌认知度，Coinbase仍在持续吸引超越同业的资金流入并扩大市场份额。他补充道：“Coinbase的规模优势与品牌影响力持续推动其实现高于平均水平的营收增长和市占率提升，同时保持着行业领先的客户获取成本效率。”
加密基础设施业务成新引擎
亚罗认为Coinbase已超越传统交易平台的定位。他特别指出公司的订阅与服务业务板块——包括资产托管、稳定币、质押服务和主经纪商业务——正快速发展。这部分业务在2020年营收占比不足5%，如今已接近40%。预计2025至2027年间，该业务年增长率将保持在13%左右。这些服务与交易量波动脱钩的特性，有望帮助公司平滑盈利波动。
亚罗评价Coinbase近期推出的产品竞争力显著增强，尤其在长期增长领域表现突出。新产品线与核心业务形成互补，预计将共同推动持续增长。他在报告中写道：“我们看好Coinbase通过订阅与服务业务扩大在加密基础设施领域的布局，这将逐步降低盈利波动性。”
高盛传递的信息明确：即使市场尚未完全认知，Coinbase正在构建更具稳定性与扩展性的商业模式。
阿根廷业务战略调整
股价上涨之际，Coinbase宣布启动阿根廷业务收缩计划。公司通过邮件告知用户，自1月31日起将停止对USDC稳定币及阿根廷比索的支持。此后用户无法使用比索买卖USDC，也无法向银行账户发送比索。Coinbase将此定义为“战略性暂停”而非全面退出，强调加密资产间的交易功能仍将保留，并承诺未来将以优化后的产品重新亮相。
Coinbase于2025年获得阿根廷国家证券委员会批准后即进入该市场。当时公司披露阿根廷每日有500万用户使用加密资产，高通胀环境与严格的资本管制使其成为加密热门区域，Coinbase视之为重要机遇。目前公司虽收缩业务，但仍维持区域布局。《福布斯》阿根廷版报道称，Coinbase持续与当地合作伙伴保持沟通，其中包含去年推出比索稳定币wARS的本地交易所Ripio。公司同时依托Base生态系统维持在阿根廷的业务存在。
