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加密货币投资者情绪波动显著
毫无疑问，加密货币投资者情绪化。上周，当比特币交易价格为9200美元时，分析师们确信1万美元大关即将到来。然而，事实并非如此。如今，随着比特币价格"跳水"至8500美元，许多交易员再次开始关注5000美元甚至更低的价格区间，声称资产下一步走向这个价位才合乎逻辑。
长期趋势依然向好
虽然目前尚不清楚这些预测是否正确，但重要的是退一步来看待更大的图景，即长期趋势。根据纽约市场研究公司Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee的分析，比特币的长期趋势显然是积极的。Lee去年准确预测了标普500指数在经济衰退言论开始出现时的出色表现。
Lee最近与CNBC的"Fast Money"栏目进行了对话，该栏目以积极报道加密货币领域而闻名于这个新兴行业。在被问及对比特币前景的看法时，这位行业分析师断言，他对2020年的比特币仍然持乐观态度，并列举了三个主要因素：
- 即将到来的2020年美国总统大选，他认为这将减少比特币面临的监管压力
- 即将到来的比特币区块奖励减半，这将使资产通胀率降低50%
- 不断升级的地缘政治紧张局势，特别是在伊朗
Lee还指出，他的公司发现客户对加密货币的兴趣日益增加。虽然Fundstrat是一家研究公司，但客户兴趣的上升表明比特币的投资需求正在增长。
股市表现与比特币价格存在关联
Lee过去提到的另一个可能相关的因素是股市的强劲表现。去年，Fundstrat发现美国股市（特别是标普500指数）的表现与比特币价格之间存在相关性。更具体地说，当标普500指数达到一定水平的涨幅时，比特币很有可能表现优异，涨幅达到数十个百分点。
摩根大通持谨慎态度
尽管Fundstrat持乐观态度，但摩根大通的分析师团队对主要加密货币持谨慎态度。摩根大通的一位总经理Nikolaos Panigirtzoglou指出，加密货币存在一些下行风险。他特别关注的是，通过计算比特币的生产边际成本（考虑计算能力价格和电力成本）得出的比特币内在价值，显示BTC的公允价格仍约为5000美元。
然而，需要注意的是，虽然摩根大通确实看到了下行风险，但一旦2020年5月减半生效，比特币的成本理论上应该翻倍，因为矿工获得的奖励将有效减半，这可能会使银行的模型失效。如果比特币以当前8500美元的价格进入减半期，且矿工开采1 BTC的成本基础保持稳定，那么加密货币的内在价值模型与市场价格之间实际上将出现正差距，这可能会创造一个看涨的案例。
