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区块链与资产代币化：金融未来的新范式
区块链与资产代币化作为开启金融未来的新范式备受瞩目。一个无需许可、全球化的市场愿景——让世界各地的资产能够随时随地进行交易与对冲——并非“空想”，而是业界真正追求的终极目标。然而现实并不容易。问题不在于想法本身，而在于支撑它的“基础技术”。
目前的区块链基础设施尚未做好准备，以承载一个全球实时交易的金融系统。实物资产的数字化进展迅速，但代币化的悖论恰恰由此开始。打个比方，如今的代币化市场就像一部以传真机速度运行、仅具备小巷赌局般信任度的系统。
当前Layer 1区块链面临的三大难题
首先是处理能力的局限。在一个需要承载数百万笔日常交易的市场中，仅一项热门资产的发行就可能导致区块链拥堵数小时，这显然无法满足需求。
其次是缓慢的响应速度。区块生成间隔长、最终确定性低，使得高频交易在现实中难以实现。即便是简单的套利交易也无法保证执行速度，投机性增强，滑点问题固化。如果说传统中心化交易所是F1赛车，那么目前的去中心化交易则如同马车。
第三个也是最致命的问题，是“不公平的交易环境”。当前的网络正受困于“MEV（最大可提取价值）”问题，即交易顺序被操纵，算法交易机器人得以抢在用户交易之前执行或操纵交易以获取利润。在这样的市场中，机构投资者没有理由建立信任并进入。
结构性缺陷带来实际成本与风险
对于大型机构而言，数十亿规模的交易中途失败，或以无法预知的速度被抢先交易，这不符合风险管理的标准。在这样的环境中投入资金无异于鲁莽的赌博。
对个人投资者而言，同样令人失望。区块链曾承诺“机会平等”，但当前的结构却成为了那些拥有精密MEV提取工具者的市场。它难以摆脱这样的批评：最脆弱的投资者在结构上注定被剥削。它在沿袭传统金融“内部人中心主义”的同时，甚至缺乏最基本的制衡机制。
理想与现实的差距
当前金融市场虽关注区块链，但也深刻认识到其局限。去中心化的理想固然吸引人，但频繁的交易失败、网络拥堵以及不透明的交易结构，在传统金融视角下仍是“不稳定因素”。最终，区块链长期憧憬的24小时无国界交易所愿景，正因理想与现实的鸿沟而动摇。
通往未来的解决方案
要解决这一问题，需要的不是简单的升级，而是全新架构的基础设施。尽管像Solana这样具备高处理能力的网络已展现出潜力，但要支撑全球交易所，仍需更大的技术飞跃。
标准是明确的：每秒超过10万笔的交易处理能力、1秒内的最终确定性，以及在协议层面实现的“公平交易排序”缺一不可。借此，所有交易应依据“先到先得”原则执行，消除不当获利可能。一个所有市场参与者都能信赖的执行环境，才是大规模资本所要求的基本前提。
此外，必须确保不同资产与流动性能够在各异的环境间平滑移动与组合的“可组合性”。从而让用户感受到的不再是当前这种碎片化的交易环境，而是一个统一的市场。
新技术的出现与行业的挑战
包含与Solana虚拟机兼容的新执行层在内的下一代技术已然出现。问题在于，行业是否具备基于此重塑全球金融的意愿。
以当前的方法——在不完善的基础上不断打补丁——全球金融创新仍遥不可及。这如同给马车画上条纹就送去赛马。愿景是存在的：数万亿美元规模的代币化资产市场正在成为现实。但如果我们不能获得与之匹配的区块链“引擎”，最终传统金融将填补这一空白。
当下需要的是跨越式的技术进步，以及所有市场参与者都能信赖的交易基础设施。我们缺乏的并非梦想，而是支撑它的基础。而谁先构建出这一基础，将决定未来金融的主导权。
