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2025年并购热潮重启，2026年创业公司收购竞争或将加剧
随着2025年风险投资市场并购热潮再度高涨，预计2026年创业公司的收购竞争将更为激烈。特别是在人工智能和网络安全领域，为快速获取人才和技术的行动已正式展开，“技术竞争力”和“技术收购”正崛起成为并购的核心价值。
据统计，2025年全球共发生约2300起基于风险投资的并购交易，其中已公开交易金额的累计约达2140亿美元。这一数字较2024年激增91%。美国市场占据其中73%的份额，成为并购的中心支柱，总计1300起交易，累计金额达1570亿美元。
推动这一趋势的代表性案例是谷歌对云安全初创公司Wiz的320亿美元收购，这是并购史上基于风险投资的美国初创公司中规模最大的一笔交易。随后，大型交易接连不断，包括Naver Financial对Dunamu的收购（103亿美元），以及Thermo Fisher对Clario的收购（88.7亿美元）。2025年针对独角兽公司的并购共计36起，累计价值达670亿美元，创下历史新高。
并购战略转向技术与人才争夺
值得注意的是，这些并购并不仅限于单纯的股权收购，更被解读为快速获取技术和人才的战略布局。尤其在人工智能领域，随着竞争日益激烈，斥资数百亿至数千亿收购早期初创公司的“大胆押注”正在增加。有分析师指出：“引领市场的并非简单的结构调整式出售，而是技术驱动型战略。”
由前总统特朗普作为大股东并已上市的特朗普媒体与科技集团也受到关注。该公司于2025年12月宣布与核聚变技术专业公司TAE Technologies以换股方式合并，交易规模估计超过60亿美元。尽管核聚变与社交媒体看似是不协调的组合，但其“技术成长与资本市场杠杆最大化”的战略背景引起了市场注目。
IPO市场复苏与双轨战略的推动
并购的另一动力是与IPO市场复苏交织的双轨战略。有专家解释：“运作良好的IPO环境反而会促进并购。公开上市的潜在威胁为谈判提供了有利筹码，而上市后凭借充裕的现金流动性迅速进行外部扩张也已普遍化。”
随着并购市场以技术为核心进行重构，估值标准也在发生变化。专家普遍认为，趋势正从传统的收益倍数或息税折旧摊销前利润导向，转向优先考虑人才与知识产权的战略价值。特别是人工智能业务与非人工智能业务的并购定价已形成双重市场结构：人工智能围绕人才和算法价值，其他行业则仍以公共市场衍生的收益倍数模型为主要标准。
资金困境下的替代选择与未来展望
此外，除获取技术或人才外，不少企业也将并购视为规避资金困境的次优选择。分析指出，2025年风险投资市场投资轮次缩减与估值下调频发，为避开这些情况，并购活动有所增加。数据显示，今年初创企业投资交易中约16%为估值下调交易，许多创业者为避免过度股权稀释而选择出售。
对于2026年的展望，专家普遍认为，基于市场复苏和技术企业成长预期，并购规模可能小幅增长。有机构预测美国并购交易量明年将增长3%。货币政策宽松、监管环境友好以及技术驱动型成长产业的连续性被视为乐观情绪的核心条件。
然而，不确定性依然存在。若利率持续上升的可能性、对人工智能过热的担忧、地缘政治紧张局势及对外监管加强等因素叠加，市场可能再度转向观望。分析指出：“并非技术崩溃导致并购停滞，而是当市场信心受挫时，投资便会停止。”
归根结底，2026年并购市场的发展取决于对“技术与人才”的信心、经济环境的稳定性以及投资者信心的恢复。人工智能、网络安全及早期初创公司的收购竞争预计将持续，市场正密切关注这一趋势将以何种形式达到顶峰。
