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企业架构掩盖运营实质
两家在英国注册的加密货币交易所在2023年至2025年间，处理了约10亿美元与伊朗伊斯兰革命卫队相关的稳定币交易。研究显示，Zedcex与Zedxion作为该受制裁军事组织的幌子公司运作，相关资金占其总交易量的56%。
法人实体的伪装
Zedcex Exchange Ltd与Zedxion Exchange Ltd虽以独立法人实体在英国注册，实则作为单一业务运营。Zedxion于2021年5月注册成立，同年10月由Babak Morteza出任董事。该人士因曾向伊斯兰革命卫队关联企业输送资金，早在2013年便受到美国与欧盟制裁。
Zedcex则在Zanjani正式离开Zedxion数日后的2022年中完成注册。两家公司使用相同的虚拟办公地址，并登记同一继任董事。尽管处理了数十亿加密货币交易，两家公司直至2025年6月提交的均为休眠账户报告。这种协同架构使其业务得以分散于多个法律实体，同时保持统一控制。
链上分析揭示革命卫队关联
区块链分析将Zedcex名下的钱包直接关联至以色列当局根据ASO-43/25行政扣押令指定为伊斯兰革命卫队财产的地址。该命令由反恐金融国家局于2025年9月1日发布，随后泰达公司已将其中多个钱包地址列入黑名单。
通过这两家交易所的革命卫队关联资金流从2023年的2400万美元激增至2024年的6.19亿美元，相关交易占比在2024年达到总交易量的87%峰值。至2025年，虽关联活动金额降至4.1亿美元，但因其他业务扩展，其占比回落至48%。
交易所近所有转账均通过TRON区块链上的USDT进行。资金在革命卫队控制的地址与伊朗本土加密货币服务商（包括Nobitex、Wallex和Aban Tether）之间流转。多个钱包持有Zedxion发行的美元锚定代币USDZ，该代币通过波斯语电报频道推广。分析师正是通过USDZ持仓图谱揭示了交易所的基础架构。
支付整合与恐怖融资链路
Zedxion与总部位于土耳其的移动支付处理器Zedpay完成整合，后者与Vepara、Vakif Katilim等土耳其金融机构保持合作关系。因反洗钱审查，土耳其监管机构已暂停Vepara的运营许可。此项整合将加密货币基础设施延伸至法币结算领域。
链上分析显示，2024年末有超过1000万美元资金被直接转移至Sa’id Ahmad Muhammad al-Jamal。此人因向伊斯兰革命卫队提供物质支持，并运营为也门胡塞武装创收的走私网络，已被美国财政部制裁。这些转账未经过经纪商或混币服务的中转。
新加坡基础设施服务商ChainUp为部分交易所业务提供技术支持。此类白标服务使其在快速扩张的同时，能为不同业务维持独立的钱包基础设施。这种混合运营模式使交易所得以处理高价值交易，同时呈现出常规交易平台的表象。
