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比特币市场表现相对稳健，跌幅小于其他加密货币
尽管比特币近期从高点下跌近30%，分析认为其在加密货币市场中仍保持“相对强势”。在整体市场恶化的背景下，比特币通过维持资金流入和市场份额平衡，展现出防御性特征。
区块链数据分析公司Glassnode在最近报告中指出，比特币虽较三个月前下跌约26%，交易于约8.5万美元水平，但这一表现相较于其他主要加密货币领域仍属“良好”。同期整体加密货币市值下降约27.5%，以太坊下跌约36%，跌破3000美元。
各板块表现分化，比特币彰显防御属性
本轮下跌中叙事驱动板块受损尤为严重：人工智能代币下跌约48%， meme币下跌约56%，实物资产代币下跌约46%， DeFi相关资产下跌约38%。相比之下，比特币跌幅较小，再次印证其传统防御资产特性。
Glassnode统计的板块收益率变化显示市场格局转变：9月底前市场资金流尚呈均匀分布，10月初的剧烈市场冲击导致所有板块转跌。高风险领域如Layer1/2、AI、游戏、NFT和meme币均遭遇大幅下跌。
市场复苏乏力，资金向比特币集中
10月中旬后虽出现反弹尝试，但涨幅有限，各板块表现持续低迷。11月中旬山寨币整体进入“投降阶段”，Layer1、DePIN、游戏、NFT和meme领域跌幅扩大，以太坊进一步下挫。
值得注意的是，比特币在熊市深化阶段跌幅最小。Glassnode分析指出：“未见资金向特定板块转移的迹象，在普遍资金流出背景下，唯有比特币保持了资金留存。”
主导地位巩固，链上数据现积极信号
比特币的相对优势也体现在主导指标上。年初强势上涨推动BTC主导率升至65%，7月后受山寨币走强影响转跌。但10月去杠杆冲击导致资金轮动失效后，比特币重拾避险功能，主导率在59%-61%区间震荡。
链上数据呈现有趣动向：持有100-1000 BTC的中型投资者近期增持约5.4万枚BTC，总持有量达357.5万枚，创2012年以来最快增持速度。而持有超1万枚BTC的长期持有者和早期投资者则进行部分获利了结，形成卖压。
市场前景展望
本次市场调整暴露出“领涨板块缺失”导致的资金外流现象，比特币通过资本维持实现了相对稳健的表现。山寨币整体失守市场信心，反弹尝试缺乏说服力。
尽管高净值投资者持续流入比特币，但长期持有者的获利了结行为同时存在，限制了价格上涨动力。若当前跌势延续，比特币很可能继续保持其相对防御资产的地位。
