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持续扩张之困
多年来，CoStar集团首席执行官安迪·弗洛伦斯始终为其激进的资本支出策略辩护，他坚信公司注定将引领规模达万亿美元的房地产市场。这一战略的核心便是Homes.com平台——弗洛伦斯曾将其宣扬为行业内主导销售巨头的“纯净”替代者。
然而进入2026年，形势并未如预期般发展。CoStar股价年内累计下跌约32%，大幅落后于标普500指数。激进投资者正施加巨大压力要求退出该业务，而管理层的回应并非转向紧缩，反而高调整合人工智能技术。批评者指出，此举只会让问题进一步恶化。
激进投资者的双重施压
2026年1月下旬，Third Point首席执行官丹尼尔·勒布致信CoStar董事会，将紧张局势推至沸点。勒布直言不讳，指责管理层“挥霍无度”且“资本配置灾难性失败”，并特别指出弗洛伦斯的薪酬方案是对股东的侮辱。
“如同小学生即使落后也能获奖，弗洛伦斯先生的奖金或许是我们所见最昂贵的‘参与奖’。”信中犀利写道。数据显示，弗洛伦斯在2024年获得总计3700万美元的薪酬，而同期公司股价五年内下跌27%，对标普500指数94%的总回报率。
Third Point的分析揭示严峻现实：尽管五年累计投资约30亿美元，住宅业务部门在2025年的预期收入仅8000万美元。勒布明确要求董事会必须立即为Homes.com考虑“战略替代方案”——即出售、分拆或彻底关闭。
不到两周后的2月4日，德劭集团亦向董事会发出公开信，对该对冲基金所指责的领导失败与资本配置鲁莽表示“极度失望”。执行董事埃德温·耶格与迈克尔·奥马利指出，经过一年私下敦促改革无果后深感失望。
信中列出一项沉重数据：“因此，所有在过去五年购入CoStar股票的股东目前均处于亏损状态。”德劭估算股东价值损失高达110亿美元，并指出Homes.com累计亏损已超20亿美元，而其2027年收入最初预期仅为7至10亿美元。
“管理层非但未承认Homes.com的失败并大幅削减投资，反而坚持其鲁莽支出之路。”信中还质疑首席执行官弗洛伦斯自2022年11月推出该平台以来净抛售2700万美元公司股票的行为，“将其他股东置于困境”。
人工智能转型：饮鸩止渴？
尽管压力日益加剧，CoStar似乎并未却步。在两家激进投资者公开信发布仅数周后，弗洛伦斯于2月17日推出基于微软Azure OpenAI构建的“Homes AI”智能搜索工具，并将其全面接入平台。该功能支持实时语音对话式房源搜索，被弗洛伦斯誉为“堪比在线搜索本身诞生”的重大变革。
对于刚读完两封要求紧缩信函的投资者而言，此时机值得玩味。管理层非但未示弱，反而加倍投入——这正是德劭明确警告过的行动。公司对此回应称Third Point的要求“目光短浅”，并指责德劭“执着于危险且错误的行动”。
今年1月，CoStar宣布将2026年对Homes.com的净投资削减3亿美元，同时批准新的15亿美元股票回购计划，预计全年收入将增长18%至38亿美元。
前路崎岖
CoStar的住宅市场梦想正遭遇现实壁垒。Homes.com预计至少要到2030年才能实现盈利——德劭指出该时间线较管理层最初指引已滞后数年。与此同时，CoStar股价徘徊于七年低点附近，过去五年所有持股者均面临浮亏。
Homes.com的试验性项目似乎已四面楚歌，而弗洛伦斯仍在抵抗“清退通知”。当前核心问题不再是Homes.com能否成功，而是董事会是否会在核心业务受其拖累前最终终止这场豪赌。
