比特币短期持有者盈亏状况分析
比特币(BTC)短期持有者(STH)在345天中有229天处于盈利状态,这一结果看似矛盾——毕竟BTC年内回报率仍为负值,且难以突破10万美元关口。然而,在疲软的表象之下,链上持仓结构却揭示了不同的故事。
核心要点
• 尽管BTC交易价格低于年初水平,但2025年短期持有者仍有66%时间实现盈利
• 8.1万美元的STH实现价格成为情绪转折点,划分了恐慌与复苏阶段
• 未实现亏损从-28%收窄至-12%,表明抛售压力正在消退
比特币围绕实现价格波动
2025年的市场波动可以通过1-3月期短期持有者群体行为解释。如图所示,比特币价格与实现价格反复交织,形成绿色未实现利润与红色未实现亏损的交替波段。
2025年初,BTC在成本线上方持续运行近两个月,为STH带来首轮持续盈利。但进入2-3月后价格跌破实现价格,使STH未实现利润深度转负,创下年度最长亏损期。
4月下旬至10月中旬市场动能急剧反转,图表上大范围绿色区域对应着持续172天的STH主导盈利期。即使整体趋势走弱,这些反弹仍使STH盈利水平远高于市场预期。
直到10月下旬市场才再次跌破实现价格,引发持续45天的STH亏损期,与图中扩大的红色未实现亏损区域吻合。
成本基准转变或将定义新阶段
比特币反弹至92,500美元使STH未实现亏损从-28%压缩至-12%,表明强制抛售压力缓解,市场情绪趋于平缓。8.1万美元的STH实现价格仍是心理支点,历史上每次收复该位置都标志着从恐慌向稳定的过渡。
数日至数周内入场的新资金目前徘徊于盈亏平衡点附近,强化了市场稳定结构。若BTC能在守住8.1万美元基础的同时持续改善STH盈利状况,年末调整可能已接近尾声,为下一轮扩张阶段奠定基础。
本文不包含投资建议。所有投资行为均存在风险,读者应在决策前自行研究。尽管我们致力于提供准确及时的信息,但不保证内容的准确性、完整性或可靠性。本文可能包含具有风险与不确定性的前瞻性陈述,不对依据本文信息造成的损失承担责任。

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