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TLDR
TMMP 作为关键参考水平：比特币交易价格接近 TMMP，反映了投资者的平均入场成本及市场支撑力度。AVIV 比率显示盈利空间与持仓信心正在收缩，暗示资金正进行有序调仓。价格维持在 TMMP 上方表明供应被吸收，投资者持仓结构具备韧性。若 TMMP 失守且 AVIV 持续收缩，则可能意味着盈利减弱、需求疲软。
比特币的成本基础正在引导市场行为，当前价格徘徊在投资者入场水平附近。交易节奏放缓，波动率收窄，显示出市场正处于评估期，而非激烈变动阶段。链上数据表明，随着动能减弱、已实现盈利空间收窄，持有者正在谨慎权衡仓位，决定继续持有还是获利了结。这一环境指向投资者更倾向于稳健持仓，而非追逐短期波动。
TMMP 作为关键参考水平
真实市场平均价格（TMMP）约在 81,500 美元附近，反映了剔除矿工后的投资者平均买入成本。这一水平充当了市场行为的基准线。当价格高于 TMMP 时，通常会吸引买家捍卫持仓，在横盘阶段提供稳定性。
TMMP 构成了心理边界，区分了舒适区与谨慎区。当价格高于成本基础时，持仓者倾向于维持头寸，吸收供应而非引发大规模抛售。
若比特币价格跌破 TMMP，市场结构往往随之转变。历史趋势显示，平均成本持有者可能逢高离场，导致该水平转化为阻力位。此类行为通常引发长期整理，而非立即崩盘。
AVIV 比率与投资者持仓分布
AVIV 比率通过对比活跃市值与已实现市值，专注反映投资者盈利状况。当前读数介于 0.8-0.9 之间，与历史上市场暂停走势、波动收窄、仓位静默再平衡的阶段相符。该指标比传统动量指标更能精准捕捉投资者行为逻辑。
AVIV 在该区间趋于稳定，表明持仓正在有序重新配置。投资者悄然重新评估风险，信念不足的持仓逐渐显现，但未引发恐慌性抛售。此类阶段价格走势往往维持区间震荡。
谁在继续持仓？
若比特币守住 TMMP 支撑位且 AVIV 保持稳定，说明投资者正在吸收供应并捍卫成本基础。反之，若 TMMP 失守且 AVIV 持续收缩，则意味着盈利能力衰退，市场信心消退。
当前链上信号显示，比特币正在投资者入场成本区域整固，而非出现趋势突变。TMMP 与 AVIV 共同构建的分析框架表明，市场行为正由成本防御逻辑主导，这将决定价格走势的近期动态。
