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Hyperliquid验证者正就正式认定协议援助基金中持有的超10亿美元HYPE代币为永久销毁进行投票
Hyperliquid验证者正在投票决定是否正式认定协议援助基金中持有的价值超过10亿美元的HYPE代币为永久销毁状态，并将其从流通量和总供应量中移除。这项由Hyper基金会提出的提案并未在链上实际销毁代币，而是要求验证者同意这些代币在数学意义上已不可获取，不应继续计入供应指标。
投票性质与实施机制
本次投票关乎分类标准而非具体执行。这些代币目前已存放在没有私钥的系统地址中，意味着除非进行硬分叉，否则无法转移。若提案通过，验证者将形成具有约束力的社会共识，永不授权任何可动用这些资金的协议升级。
值得注意的是，这些代币来源于交易费用，在协议层面自动转换为HYPE代币。
提案核心要点
援助基金持有的HYPE代币不可提取；控制系统地址的基金没有私钥；除非网络进行硬分叉，否则资金不可找回；验证者需确认这些代币永久退出流通。投赞成票意味着验证者同意将援助基金代币排除在流通量和总供应量计算之外，整个过程无需代码变更或代币转移。
援助基金运作原理
援助基金是直接嵌入Hyperliquid一层执行层的核心机制，自动将部分交易费用转换为HYPE代币。该过程作为区块执行的一部分，无需人工干预或单独治理决策。其特点包括：费用自动转换为HYPE；转换后的代币发送至系统地址；该地址类似于零地址；从未存在过对应私钥。
援助基金使用的系统地址0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe与以太坊零地址类似，无法签署交易。协议未设置提款功能、管理密钥或恢复机制。Hyper基金会强调，除非硬分叉，这些资金在数学上不可找回。
实践中，援助基金发挥着持续回购销毁系统的作用，尽管代币在链上仍可见。
认定代币销毁的动因
虽然援助基金代币无法流动，但仍被计入标准供应指标，导致计算流通量、总供应量和市值时产生混淆。提案旨在消除这种歧义。据Hyper基金会表述，正式认定这些代币为销毁将：明晰有效流通供应；提升治理决策透明度；使报告供应量与经济现实一致；减少交易者和分析师困惑。提案不会减少现有代币数量，而是改变费用衍生代币在报告和治理场景中的处理方式。
涉及代币规模
根据不同数据源和估值方法，目前流传两个数字：基于链上余额，援助基金当前持有约3700万枚HYPE代币，占HYPE约3.3668亿枚流通量的13%以上。按当前市价计算，这些持有价值超过9亿美元。部分估算根据价格假设将名义价值定得更高，广泛引用的数字超过370亿美元。无论估值如何，关键点在于HYPE可见供应量的重要部分存放在不可访问的地址中。
验证者投票流程
治理流程包含三个明确步骤与固定截止时间：验证者需在UTC时间12月21日04:00前于治理论坛表明投票意向；通过回复“是”或“否”明确立场；在结果确定前允许用户调整质押选择。质押HYPE的用户可选择与自身观点一致的验证者，此质押对齐窗口将开放至UTC时间12月24日04:00。最终结果将由质押加权共识决定，一经确认即成为验证者间的约束性社会协议。
Hyper基金会声明投票后不会采取链上行动。若提案通过，援助基金HYPE代币在所有治理和报告场景中均将被视作已销毁。实际影响包括：降低报告的流通供应量；减少总供应量数据；调整市值计算；为HYPE持有者提供更清晰的代币经济模型。
潜在市场影响
理论上，从流通量和总供应量计算中移除大量代币会减少可见供应。当需求保持稳定时，更低的供应量可能支撑更高价格。但市场环境至关重要：近期价格走势显示HYPE承压，该代币在经历五次测试后失守35美元支撑位，交易活动减少，整体市场情绪保持谨慎。单靠供应变化不能保证价格上涨，流动性、交易量和用户活动同样发挥重要作用。
与费用结构的关联
Hyperliquid几乎将所有协议费用通过援助基金机制处理。据Cantor Fitzgerald研究：该协议年初至今产生约8.74亿美元费用；约99%费用流入援助基金；这些费用用于自动回购HYPE。Cantor将Hyperliquid描述为通过自动回购将几乎全部费用收入返还给代币持有者的平台。即使没有正式销毁，这种结构也会持续减少流通供应。
生态参与者的角色
部分生态参与者间接向援助基金做贡献。Hyperliquid上稳定币USDH发行方Native Markets声明：50%的USDH储备收益流向援助基金；这些贡献会被转换为HYPE。若投票通过，这些代币同样将被视作销毁。这表明生态多个部分正在融入同一个供应削减机制。
市场地位与机构持仓
Hyperliquid是交易量最大的去中心化永续合约交易所之一。近期指标包括：过去30天交易量超2050亿美元；按交易量计算为第三大永续合约DEX；机构与资金管理方兴趣增长。两家数字资产托管公司持有显著HYPE头寸：Hyperion DeFi持有约4200万美元HYPE；Hyperliquid Strategies持有约3.1亿美元HYPE。
投票时机选择
随着Hyperliquid交易量和费用生成增长，对供应指标的关注度日益提升。当援助基金余额增加时，关于这些代币是否应计入供应量的问题浮现。将其保留在统计中使得市值等指标更难以解读。通过验证者共识正式确定处理方式，Hyperliquid旨在不改变协议代码的前提下减少不确定性。
社区讨论显示多数验证者倾向投赞成票。Hyper基金会发布信息征询验证者是否应将援助基金HYPE“认定为销毁”并从供应指标中永久移除，早期回应表明获得广泛支持，但最终结果取决于质押加权投票。
核心价值与展望
Hyperliquid验证者投票聚焦于明晰度而非技术机制。援助基金早已作为交易费用产生HYPE代币的单向沉淀池运行。本次治理行动要求验证者正式承认这些代币永久不可获取并将其排除在供应计算之外。若获批准，投票将使报告供应指标与协议实际运行方式保持一致，不会改变余额、费用流或执行逻辑，从而为治理、分析和市场参与者提供更清晰的代币经济视图。
